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综合创新业务介绍 ——核心资产配置 解放北营业部 策略简述 一、核心资产配置策略简介 二、核心资产配置比例及收益 三、各策略的收益特征 四、适合投资人群 五、推广渠道 核心资产配置 核心资产配置主要针对大资产客户，通过研究市场主流业务的投资组合，建立各种盈利模式与策略，并指导客户在不同的市场阶段，风险可控的情况下，获取与市场无关的特定收益。 核心资产配置策略 主动式管理以量化投资为主通过市场有效因子筛选出优于市场平均表现预期的个股组合，通过阿尔法策略对冲系统性风险以赚取超越市场报酬为目的； 被被动式管理以ETF套利作为核心投资组合，追踪标的指数的浮动，掌握市场大方向与趋势，追求市场报酬为目的； 混合管理结合主动式与被动式的优势 资产配置策略 主动式管理 量化对冲 (组合一) ETF套利，融资融券ETF“T+0” (组合二) 期现对冲做差 （组合三） 被动式管理 混合式管理 核心资产配置策略比例及收益 核心资产配置策略比例 核心资产配置策略收益 3000 万 资 产 配 置 配置类型 仓位比例（%） 配置仓位（单位：万） 年化收益区间 风险范围 量化投资 40% 1200 25%-35% -8%内 ETF套利 20% 600 20%-30% -5%内 期现对冲做差 40% 1200 12%-15% -2%内 整体组合 100% 3000 19%-26% -5%内 总结：各组合能够进行独立操作，同样能够进行投资组合，根据不同策略组合容纳资金的灵活度以及收益与风险之间的权衡，三种策略的资产配置比例为2:1:2，整体年化收益率合理区间在19%-26%之间，风险范围在-5%以内 各组合策略及收益特征介绍 第一部分 被动式管理 ——ETF套利 各策略收益特征 ETF市场架构 ETF 成分股 成分股 ETF 实物申购 参与证券商 实物赎回 参与证券商 机构投资者 机构投资者 证券交易所 (次级市场) 买卖方式如同股票交易 ETF 基金公司 (初级市场) 实物申购赎回 参与证券商 散户 投资者 机构投资者 ETF的历年收益与大盘涨跌幅对比 ETF的收益特征 ETF在单边上涨和单边暴跌市场中收益率最高，例如08年80%，09年90%； ETF在宽幅震荡行情中收益合理，例如2010年30%左右； ETF在阴跌和窄幅震荡上行收益特征不明显，例如2011年，基本没多少收益，但是在阴跌市场中，对于本金安全有相对优势，例如2011年，在市场下跌接近20%下，亏损能够控制在5%以内。 总结：ETF亏损控制范围在-5%以内，收益合理区间 在30%左右，在特定市场可以达到80%以上 收益。 高频高佣金股票客户与ETF套利客户对公司成交量和净佣金收入的贡献度的比较 （300万客户为标准）　 客户资产（元） 每月交易 每年月数 券商佣金 规费 券商佣金利润比例 成交量 券商净利润 券商净利润合计 高频高佣金股票客户 上海4 12 0.10% 0.013% 0.087% 4.32亿 417600 417600 深圳4 12 0.10% 0.01675% 0.08325% 4.35亿 399600 399600 ETF套利客户 上海（股票）2 22 12 0.02% 0.013% 0.007% 47.52亿 369600 818400 44 上海（ETF）2 22 12 0.015% 0.0065% 0.0085% 47.55亿 448800 44 深圳（股票）2 22 12 0.025% 0.01675% 0.00825% 47.58亿 435600 620400 44 深圳（ETF）2 22 12 0.015% 0.0115% 0.0035% 47.61亿 184800 44 上海交易所对发展ETF业务出台相关费率的减免政策 　 客户 成交量 券商利润 备注 高频高佣金客户 3000000 4.3亿 40万 成交量是原来的10倍，净佣金收入是原来的2倍 ETF套利客户 3000000 47.5亿 86万 1）ETF成交量达到12亿以上，减免经手费最高减免 万分之0.35，也就是交易1个亿，减免3500元； 2）免收