分享消费结构升级的盛宴.pdfVIP

餐饮旅游 分享消费结构升级的盛宴 ——消费结构升级主题下的旅游行业投资策略 2007 年 7 月 11 日 行业研究/深度研究 投资要点 相关研究： 消费结构升级是推动产业发展和结构演进的直接动力。当前我国消费结 《历史性机遇系统性机会 中国旅 构升级趋势已经十分明显，并已进入到消费结构升级的快速推进阶段。 游行业投资价值分析》 2006 年 9 月 当前消费结构升级对旅游消费的提升作用已经显现。旅游行业整体的景 气度继续高涨说明旅游业已经成为消费结构升级的典型受益行业之一，经 《中国旅游行业投资价值分析》（PPT ） 2006 年 12 月 济发展和收入水平及其梯度将继续助推旅游业快速增长。 从旅游子市场来看，1）当前国内游市场已呈现出快速增长的势头，而 《两税并轨对旅游行业影响点评》 且未来仍将呈现出快速增长势头。2 ）当前出境游增速有所回升，未来出 2007 年 3 月 境游将继续加速增长。 从旅游子行业来看，1）当前景点行业仍维持高景气度，未来景区行业 将持续兴旺。2 ）当前酒店行业景气度有所回升，未来酒店行业景气度有 望继续上升。3 ）当前旅行社规模增速有所放缓，盈利能力仍较为有限， 分析师 未来旅行社行业将加速整合，盈利能力略有回升。 陈海明 我们积极看好中国的旅游行业，尤其是看好其中的国内游、出境游等子 （8621 ×315 chenhaiming@ 市场，景区、酒店等子行业。建议加大配置，并坚持价值与成长性兼顾的 投资策略，积极持有拥有稀缺垄断资源的景点公司和那些具有较强品牌扩 联系人 张能力的酒店公司。 胡浩平 综合行业和公司的基本面情况，并结合估值，我们给予桂林旅游“买入” （8621 450 投资评级，维持华侨城、锦江股份、丽江旅游、黄山旅游、峨眉山、首旅 huhaoping@ 股份、中青旅“增持”的投资评级，给予金陵饭店“中性”的投资评级。 地址：上海市南京东路 99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾 问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 ReportTrans 长信基金管理有限公司长信基金管理有限公司(report@)1 申银万国证券研究所 深度研究