我国证 券市场风格指数的隐含周期分析.pdfVIP

中 文 摘 要 随着中国股票市场的发展，市场上越来越多的股票存在，单一的研究一只股 票并进行预测已不能满足投资的需要，从而风格投资则越来越受到机构投资者的 关注。二十世纪六十、七十年代，法玛所提出了“有效市场假说”，随着各国学 者深入的研究，发现了各种传统金融理论无法解释的“市场异象”，随着学术界 对“市场异象”的深入研究，风格投资的理论雏形开始建立。对风格投资理论进 行了一定的充实。本文则是基于这些学者研究内容的基础上，对上证指数，大盘 股指数，小盘股指数，价值股指数，成长股指数进行深入的研究，发掘其中的隐 含周期，利用气象学应用的谱分析方法，从大量信息中发现隐含周期。 本文选取的是上证指数，申银万国大盘股指数，申银万国小盘股指数，中 信价值股指数，中信小盘股指数，选取的区间从2000 年 1 月4 日到2011 年6 月 29 日的数据，利用奇异谱分析的计算原理，把原始数据进行分解，通过 Kendall 检验判断趋势项并去除，之后重构数据，再次利用奇异谱分析，通过 特征值的关系来判断剔除趋势项之后数据的周期，利用得到的周期，通过SPSS 软件对方程与系数进行检验，最后结合三角函数的变化公式，计算出五种指数 的相位并换算成天数，与上证指数的相位进行对比，得出不同风格与上证指数 的领先之后关系。 本文的创新点在于以前的学者风格投资具有较强的实际应用价值，因此本 领域一直是投资理论研究的热点。从现有的国内外研究成果分析，风格投资的 研究具有两个发展趋势：一是基于市场数据对于风格投资规律更加细致全面的 实证分析，包括投资风格的生命周期研究、风格轮换周期研究以及风格轮换影 响因素的研究。二是对于风格投资的理论解释，这属于行为金融理论范畴。本 论文旨在利用数据来研究规律，尚未涉及到对于风格投资存在机理的研究，而 这一研究内容需要行为金融的研究进展。实际上，理论上的突破取决于实证研 究的进展。 关键词：风格投资 市场意象 隐含周期 趋势 I 万方数据 Abstract With the development of Chinese stock market, the market more and more stock, single a study of the stock was predicted and cant meet the investment needs, thereby style investment is more and more institutional investors. In twentieth Century sixty, seventy time, law Ma proposed the efficient market hypothesis as many scholars research, found a variety of traditional finance theory cannot explain the market image, has evoked the market image . Some scholars have studied and some results are obtained, the style of some investment theory enrichment. This paper is based on the basis of these scholars study contents, the Shanghai Co