信息披露质量和企业绩效关系探究综述.docVIP

信息披露质量和企业绩效关系探究综述【摘要】信息披露，作为会计和金融领域讨论的热点问题，越来越多的受到国内外学者的关注。如果信息披露能够改善企业的经营绩效，那么企业就有动力主动提高信息披露水平，市场的信息不对称程度就能逐渐得到改善。本文主要通过对信息披露质量和企业绩效关系的文献回顾来评述二者的关系。 【关键词】信息披露质量；企业绩效；文献回顾 一、引言 充分的信息披露是保证资本市场效率的关键因素，而一个有效的资本市场能够准确的引导稀缺的资源流向高效率的企业，实现社会资源的优化配置。因此保证上市公司信息披露的及时准确、真实可靠是很重要的。上市公司对信息披露的理解更多侧重于公司必须履行的一种义务，缺乏提供信息的内在动力，所以信息披露违规事件才会频频发生。 对此，我国证券监管部门也出台了一系列提高信息披露质量的法律法规。但是，外部强制性手段发挥作用的重要前提则是有效的公司治理。基于这一出发点，本文通过对信息披露质量和企业绩效关系的研究，以期揭示两者之间的内在关联性，提高企业的透明度和治理绩效，从而形成信息披露质量和企业绩效的良性互动。 二、相关概念的定义及内容研究 所谓会计信息披露，是指企业将影响使用者决策的会计信息以公开报告的形式提供给使用者。有效的信息披露能够为使用者提供真实可靠的信息，引导其做出正确的投资决策。所谓企业绩效，是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩。企业经营效益主要表现在盈利能力、偿债能力、营运能力等方面；经营者业绩主要通过经营者在管理企业的过程中对企业发展做出的贡献来体现。 20世纪90年代末以来，人们开始关注企业信息披露水平的经济后果。从治理结构的角度来看，提高信息透明度可以提高企业治理水平，改善企业经营绩效；从资金成本的观点来看，提高信息透明度可以降低企业的资金成本，进而改善企业经营绩效。 三、信息披露对企业绩效影响的研究综述 1.国外研究综述 Elliot，Jacobson（1994）发现，信息披露越充足，越有助于投资人寻找最佳投资机会，促成资源有效配置，所以信息披露能提升企业价值外，还可提升整体经济的发展。因此信息披露、企业价值和社会价值间存在着良性因果关系。Madhavan（1995）检验表明，公司股价和透明度正相关，信息披露规范、透明度高的上市公司，容易得到外部投资者认可，公司股价相对较高。Razaur（2002）从不完全契约角度出发论证了信息披露对公司治理以及公司价值的影响，认为内部治理、外部治理和信息披露构成一个完整公司治理结构框架，并运用新加坡市场的数据进行检验，结果表明信息披露越充分的公司，其公司价值和财务绩效都较高。Baek等（2004）发现，信息披露质量较高的公司，在金融危机时市值降低程度较小，由此可见，企业提高自身的透明度，不仅可以降低信息不对称，还可以提高企业价值。 2.国内研究综述 汪炜、蒋高峰（2004）通过实证分析得出上市公司信息披露的增加和透明度的增加，有利于降低公司权益资本的成本。曾颖、陆正飞（2006）从信息披露水平与公司再融资成本角度出发，证明了公司信息披露质量与股权融资成本的负向相关关系。陆正华等（2007）通过实证研究发现，非财务信息自愿性披露对提升公司价值有显著影响，而财务信息自愿性披露的作用并不显著；竞争程度较高的行业，上市公司披露更多的自愿性信息有助于提升公司价值，而对于垄断行业，自愿性信息披露的作用并不显著。张宗新等（2007）发现信息披露质量与公司绩效之间存在显著内在关联性，信息披露质量较高的公司，其市场表现和财务绩效也都较佳。杨飞（2008）通过回归分析表明，随着信息披露质量的提高，公司的市场价值和盈利能力都随之提高。张纯，吕伟（2009）研究发现，信息披露水平的提高能够降低企业的信息不对称程度，进而提高外部投资者对企业的监督，降低了企业的过度投资行为。 四、企业绩效对信息披露影响的研究综述 1.国外研究综述 Singhvi，Desai（1971）通过对法国上市公司研究后认为，信息披露质量与上市公司的利润率有关。利润率越高，经理为了保持职位和报酬的持续性就会有动机披露详细的信息。相反，利润率较低时，他们为了隐瞒利润下降就不愿过多披露信息。Youman（1985）提出一个社会责任信息披露三因素模型，认为影响公司社会责任信息披露的因素是利益相关者势力、战略地位和公司盈利能力。Robert（1992）对Youman提出的信息披露三因素模型进行了实证检验，结果表明这些因素与企业社会责任信息披露水平都显著相关。Lang，Lundholm（1993）发现，信息披露情况与公司收入的波动性、公司规模及融资需要有关，并且公司盈利能力越强，则自愿披露水平越高。Bernard Raff