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我国基金市场的发展状况及未来展望 【摘要】基金市场是我国资本市场的重要组成部分，而证券投资基金则是我国资本市场中最为重要的机构投资者。揭示基金行业所存在的问题并采取措施予以有效的解决不仅关系到该行业未来的发展，还对中国资本市场的稳定至关重要。文章回顾和分析了我国基金行业的发展历程及其现状，指出了其在发展过程中所暴露出的若干问题，并针对所存在的问题提出了政策措施建议。 一、我国基金市场的发展现状及特点 2007年，在股票成交大幅放大，市场指数创出新高的背景下，基金成交金额达8620.1亿元，是2006年基金成交金额3.5倍。2007年股票型基金平均每月发行规模达到379亿元，多只基金在单日销售即达到募集规模的上限，投资基金热情高涨。基金市场的快速平稳发展，改变了社会传统的理财观念和理财方式，使得以信托关系为核心的理财文化被愈来愈多的人所认同和接受，并成为广大投资人参与社会投资的一种重要方式。同时，行业的快速发展进一步推动了资本市场的制度改革。此外，围绕基金产品的销售和服务，推动了商业银行的金融产品营销和改进服务观念，在一定程度上促进了商业银行经营模式和经营理念的转变。2007年，基金业务收入占银行中间业务收入的20%以上。综观基金市场发展，呈现如下几个特点： (一)基金业的市场化改革稳步推进 为促进我国基金行业的健康发展，规范和培育良好的基金市场发展环境，近年来，相关监管机构陆续出台了一系列促进基金业长期健康发展的政策法规。在推动市场创新、丰富基金产品、扩大证券基金投资范围的方面起到了积极作用。 在基金审核制度改革方面，2002年中国证监会主导的基金审核制度渐进式改革启动，相关的审核制度进一步简化，逐步探索与国际通行的注册制接轨。在对外开放方面，2002年7月1日证监会正式颁布实施《外资参股基金管理公司设立规则》，适时引入外资参股国内基金管理公司，对提高国内基金公司的管理水平，加强基金业竞争方面有着重要意义。2007年6月中国证监会发布《关于实施合格境内机构投资者境外证券投资管理实行办法有关问题的通知》，为基金公司借道QDII，拓展海外证券投资管理业务铺平道路。2008年4月，证监会发布《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》，基金业对外开放程度明显提高。在机构投资者发展方面，2005年2月20日中国人民银行、中国银监会、中国证监会联合发布《商业银行设立基金管理公司试点管理方法》，首批试点成立了工银瑞信基金管理公司、交银施罗德基金管理公司、建信基金管理公司；保险、社保基金以及企业年金等其他机构投资者也逐步进入资本市场，初步形成了各类机构投资者共同发展的市场格局。 (二)基金行业总规模快速增长 2004年以来，我国基金业的行业规模呈现平稳增长态势，尤其是2006年和2007年，基金资产绝对规模和基金净值的扩张显著提速。这两年我国的股票市场维持牛市格局，使基于股市发展的证券投资基金也取得了长足的发展。2007年末，基金净值占股票总市值的10%，占当年GDP的13%。2008年上半年随着股市的降温，基金成立规模骤减。基金发行难度加大，新基金认购量大幅减少。截至2008年上半年，交易所上市证券投资基金成交金额3552.79亿元，同比减少19.6%，显示出目前国内投资者对基金产品的投资仍与股市环境有较大相关性。 (三)偏股型基金成为最活跃的基金产品 目前，无论从基金的数量、基金份额还是基金资产净值来看，股票型基金和混合型基金占绝对主导地位，尤其是开放式股票型基金占比最高。高风险基金产品发展迅速，成为基金业发展的动力。正是持续两年来股票市场的迅猛发展为基金发展提供了强有力的基础。截至2008年6月底，基金市场总资产规模达到2.1万亿元，基金份额共2.29万亿份，其中股票型基金资产规模1.85万亿元(包括封闭式基金、开放式股票类基金以及LOF、ETF基金)，占比为88%，债券型基金资产规模1399亿元，占比为7%，货币市场基金资产规模1121亿元，占比为5%。 (四)基金公司发展呈现明显的两极分化特征 截至2008年6月末，国内已经成立或正在筹建的基金管理公司共有63家，其中有59家基金公司已发行各类基金。中外合资基金管理公司共有30家，占已设立的基金公司总数的一半。不论是资产总净值还是公司利润，各大基金公司呈现明显的两极分化态势。2007年博时、易方达、南方三家基金公司的净利润超过10万亿元。截至2008年1季度有5家基金管理公司的资产规模超过1000亿元，而小的基金管理公司资产总规模仅为12亿元，前十家基金公司的资产管理规模占到市场总额的50%。经过近几年基金市场的快速发展，基金公司集中程度进一步提高，品牌基金公司脱颖而出。 (五)个人投资者成为偏股型基金产品的主力 近年来，我国