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当前人民币内外价值差异成因探究 　　[摘要]人民币升值是近年国际金融研究领域的热点问题，也是影响我国国计民生的重大现实问题。在人民币对外不断缓慢升值的过程中，国内物价水平却不断攀升，即人民币对内是贬值的。一种货币对内对外却表现出不同的价值运动形态，其表面上是矛盾的，而其深层次原因却是共通的。分析人民币对内对外价值变化的影响要素，指出两种现象并存的成因，并提出应从当年日元升值吸取经验，发挥货币政策在汇率调解中的作用，通过宏观政策降低系统性风险，以维持人民币的稳定。 [关键词]人民币升值；汇率；通货膨胀；广场协议 [中图分类号]F83263[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2014）01-0049-02 [作者简介]陆益超（1988-），男，浙江嘉善人，硕士研究生，研究方向：金融与投资。一、引言 自从2005年7月中国对人民币实行汇率机制改革以来，人民币汇率放弃了与美元挂钩的固定汇率制，开始实行参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币对美元的汇率开始逐步上升。2007年以来，由于长期受到贸易逆差、财政赤字和次贷危机等因素的影响，美元的走势进入了下行通道，从而导致人民币对美元的升值速度不断加快。从我国近年来的经济运行状况来看，人民币的对内价值和对外价值的差异已经逐步显现，并且这种差异很难在短期内消除。因此，当前人民币汇率上升和通胀压力的并存将可能成为一种长期持续的货币金融现象。 二、人民币内外价值差异的成因分析 （一）人民币对外升值的成因 从宏观层面看，中国在过去长期坚持人民币不升值政策，确实一定程度上起到了稳定经济、扶持国内企业发展的作用，但由于人民币的真正价值是被低估的，所以中国商品在国际市场中成为廉价代名词，这种优势在国际贸易中对国内许多企业的发展起到了强有力的支持作用，从而助长了我国的贸易顺差。再者，稳定的经济环境和廉价的劳动力价格吸引了大量外资以及热钱涌入中国，造成了中国国际收支资本账户的顺差。但这一因素并不能否认和消除人民币升值压力的客观性。从长期来看，当前采取的低估人民币币值的货币政策虽使外贸企业和部门获得了政策红利，但同时也使得中国经济长期运行在非均衡状态下。在这种形势下一旦人民币升值的大门被打开，这种非均衡的汇率水平就不可能再继续保持。促使人民币快速升值的主要影响因素如下： 1美元贬值的大背景 首先，美元是当今世界货币体系的主体货币，是国际贸易中最重要的结算货币。金融危机以来美元贬值的大趋势已经形成，这其中包含复杂的政治经济因素。从2008年国际金融危机爆发至今，由于世界主要发达国家和发展中国家实行浮动汇率制度，使得其主要货币汇率对美元都出现了大幅升值的现象。然而，事实上人民币对美元的升值幅度仍然低于世界许多主要贸易国货币对美元的升值幅度。其中对比加元、韩元、澳元等货币对美元的升值幅度，人民币升值幅度大约为其升值幅度的一半，因此当前人民币的升值还是处于被压抑的状态。 其次，欧美债务危机使人民币升值压力加大。国际金融危机爆发后，美国等西方国家一直将其自身持续的贸易逆差归咎于人民币升值幅度太缓慢所致，并据此要求人民币大幅度升值，但实际上最根本的原因是美国持续的贸易赤字导致了美国经济结构存在严重的失衡，而美国的贸易逆差是由于美国长期高消费、低储蓄的经济模式所致，内部经济结构的失衡导致了外部贸易的失衡。同时，欧洲债务危机的爆发使得欧元区经济增长前景黯淡，欧元区政府会把重点转移至对外贸易领域，从而加大人民币升值压力。 2来自于国际间贸易的压力 加入WTO以来，中国的经济发展取得了举世瞩目的成就，年均两位数的增长速率使得中国对美国贸易顺差不断加大，美国政府出于保护国内产业以及回应其国内政治诉求的需要必然加大对人民币汇率问题的重视。而随着美元兑欧元的走软，欧洲各国也逐渐加强了对人民币的关注。再者，加入WTO以后，中国主要出口行业如家电、服装等与欧盟的贸易摩擦频显。随着中国经济增长的放缓以及国际经济环境的变化，中国汇率低估政策的负面影响正在日渐凸显。所以调整人民币汇率政策已成为当前一项重要的经济任务，使人民币汇率与市场对货币的供求关系相符合，是改变当前对外贸易不利状况的有效方法。 （二）当前中国通货膨胀的成因 货币主义学者弗里德曼认为，通货膨胀永远是一种货币现象，当过量货币追逐物品时，物价上涨就会成为不可避免的状态，从而导致通货膨胀。因此，中国的货币供应量是否超过必要量是解释人民币对内贬值原因的关键所在。 从统计数据来看，广义货币M2自2000年初到2011年12月末，从12多万亿元增长到851万亿元，增长了6倍多；各项贷款自2000年初到2011年12月末，从9万多亿元增长到90多万亿元，增长近10倍；外汇储备自2