公司治理、企业生命周期对投资行为的影响.pdfVIP

2017年8月 山东工商学院学报 Aug. 2017 第31卷 第4期 Journal of Shandong Technology and Business University Vol.31　 No.4 ■■■■■■■■■ ■ 财政金融研究■ doi:10.3969/ j.issn.1672-5956.2017.04.012 ■■■■■■■ 公司治理、企业生命周期对投资行为的影响 饶水林 (广东机电职业技术学院经济贸易学院,广州510515) [摘　 要] 以我国上市公司为研究对象,从动态角度分析公司治理机制对其投资行为的影响。 实证结果表明: 公司治理机制的效果与公司所处的生命周期阶段密切相关。 当公司所处成长阶段时,其债务约束能够有效抑 制企业的过度投资支出;当公司所处成熟阶段时,管理层对公司拥有更高的控制权,易导致企业过度投资行为 的发生;当公司所处衰退阶段时,加强信息披露和提高会计稳健性有助于公司的理性投资。 [关键词]