商业银行系统性风险溢出及系统重要性研究-华东师范大学学报哲学.pdfVIP

ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＥＡＳＴＣＨＩＮＡ ＮＯＲＭＡＬＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ Ｈｕｍａｎｉｔｉｅｓ ａｎｄ Ｓｏｃｉａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅｓ Ｎｏ．５，２０１７ 商业银行系统性风险溢出 及系统重要性研究 ———来自中国１６ 家上市银行ＣｏＶａＲ 的证据 　② 李明辉　 黄叶絇 　 　 摘　 要：在Ａｄｒｉａｎ和Ｂｒｕｎｎｅｒｍｅｉｅｒ（２０１１）的文献基础上适当改进条件在险值（ＣｏＶａＲ）模型，采用中国１６ 家上市银行 — 年的周数据，实证研究各商业银行的系统性风险溢出及系统重要性程度，其结果表 ２００５ ２０１６ 明：（）我国 家上市银行中，国有大型银行的条件在险值（ ）、系统性风险溢出（ ）要远高于股 １ １６ ＣｏＶａＲ ΔＣｏＶａＲ 份制银行；国有大型银行和部分近年来业务发展较为迅速的股份制银行，其系统重要性程度要高于其他股份 制银行。（）规模和关联性是我国银行系统性风险溢出和系统重要性的重要解释变量；在对系统性风险溢出 ２ 的影响上，规模是关联性的 倍；在对系统重要性的影响上，规模是关联性的 倍。 ４．８ ７．２ 关键词：系统性风险；系统重要性；上市银行；条件在险值模型 ＤＯＩ：１０．１６３８２／ ｊ．ｃｎｋｉ．１０００５５７９．２０１７．０５．０１３ 一　 引　 　 言 ２００８年全球金融危机爆发前，国际银行业监管组织主要依据资产、负债等业务的规模对系统重要 性银行进行划分，其监管也往往更倾向于针对大银行。因此，学术界和监管层更关心“大而不能倒（ Ｔｏｏ Ｂｉｇ Ｔｏ Ｆａｉｌ，ＴＢＴＦ）”的金融机构的风险状况。 然而，在２００７年１０月次贷危机的初始阶段，一些资产规模并不大的金融机构如贝尔斯登、美林证 券、雷曼兄弟的财务困境却引发了全球性的金融风暴，并给其他金融机构和金融体系造成了巨大损失。 次贷危机及其后发生的金融危机颠覆了学术界和监管层对银行风险溢出及系统重要性的认识，“太关 联而不能倒（Ｔｏｏ ＳｙｓｔｅｍａｔｉｃＴｏ Ｆａｉｌ，ＴＳＴＦ）”的机构重要性越来越受到人们的重视。在２００９年４月Ｇ２０ 伦敦峰会上，各国达成决议并设立了“全球央行”———金融稳定委员会（Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｓｔａｂｉｌｉｔｙ Ｂｏａｒｄ，ＦＳＢ）。 、巴塞尔银行监督委员会（ ， ）和国际货币基金组织 ＦＳＢ Ｂａｓｅｌ Ｃｏｍｍｉｔｔｅｅ ｏｎ Ｂａｎｋｉｎｇ Ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ ＢＣＢＳ （ ， ）根据“ ”这一理念对系统重要性金融机构的监管框架和评估方 Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ Ｍｏｎｅｔａｒｙ Ｆｕｎｄ ＩＭＦ ＴＳＴＦ 法做了修订。 年 月， 发布了《全球系统重要性银行：评估方法与附加资本吸收要求》。该 ２０１１ １１ ＢＣＢＳ 要求从规模、关联性、可替代性、复杂性和跨境业务五个方面提出了全球系统重要性银行（ ＧｌｏｂａｌＳｙｓｔｅｍ  本文依据华东师范大学学报编辑部“开放型经济的稳定和共享式发展”论坛上的报告而整理成文，作者感谢论坛专家的讨论和点 评意见，当然文责自负。 　 　 【作者简介】李明辉，金融学博士，华东师范大学经济与管理学部晨晖学者、博士后（上海，２００２４１），上海并购金融研究院研究员；黄