货币政策的扩张效应与企业财务风险.pdfVIP

１ ２ 季伟伟 ， 陈志斌 （１． ， ２１００９３ ； ２． ， ２１００９３） ++：当央行实施宽松货币政策时，银行信贷规模增加，外部融资约束程度减缓，企业可得筹融资额度上升，这 使得企业实现对外扩张战略成为可能。 对于公司管理层来说，在宽松货币政策环境下，加大投资的决策必须要谨 慎，企业应合理利用宏观宽松货币政策的积极效应，同时也应注意其蕴含的不良影响，因为宽松的货币政策并不是 可持续的外部因素。 而当进入紧缩货币政策时，因为投资的滞后性和不可逆性可能对企业现金流运行产生较强负 面冲击，迅速加大企业财务风险，使得企业陷入财务困境。 ：货币政策；扩张效应；投资；财务困境 ：８２０．１+：+：１００５ －２６７４（２０１４）１０ －０７１ －０８ ２００８ ，，“”。 ， 、、、。 ，“ ”，“”，， ，。 ，、“” 。 、、。 ，、，， 。 ，， 。 ，：，“” ？ ，２０１１ ２００８ “”？ ２００７ ～２０１２ ，“”， 。 、 １． ，（・ 、）（、 、），。 ，， ：２０１４ －０５ －１８ ：２０１４ －０７ －２０ ： ；） ： （１９８２ － ） ，，，，； （１９６５ － ） ，，， 、，。 ７１ + ２０１４ １０ ，，。 ，，。 ，，， ，，。［１］ 。 ， － 、、，， ［２ ］ 。 ，２０００ ～２００４ ，，，， 。［３ ］ ２００７ ～２０１１ ， ，， ［４ ］ 。 ，１：， 。 ２． 、、，、 ［５ ］ ，。 ：。 ，，，。 ，。 ［６ ］ ，。 ， ，。［７ ］ ，、 ［８］ 。 。 ，， 。［９ ］ ，。 、 ，，，。［１０ ］ ， ，。［１１］ ，（２）， 。［１２ ］ ，， ，。［１３ ］ ，２ ： 。 ３． ，，。 ，。［１４ ］ ， ，， ，，。［１５ ］ ，。［１６ ］ ，， 。 ，“”。［１７ ］ ，。［１８］ ，。 ，， 。 ， 。［１９ ］ ，，， ７２ + 。［２０ ］ ，。［２１］ ，、 ，。 ，， ： 。 ： → → ３ ：。 、 １． ① ２００７ ～２０１２ 、 ， ：（１） 。 （２ ），、 。 （３）。 ，１８１０ 、７３４３ ， 。 １％（９９％），１％ （９９％）。 ，１２．０。 ２． （１） 被解释变量———货币政策。 ，（）： ［２２ ］ ［２３ ］ ［２４ ］ 、１ ２ 、 。 ，《》 ， ，，：“”“”， ＝１；“”、“ ”“” ，０。 １： １+ ２００６ ２００７ ２００８ ２００９ ２０１０ ２０１１ ２０１２