分数跳-扩散下两值期权定价.pdfVIP

第23卷第4期 四川理工学院学报(自然科学版) V01．23 No．4 2010年 8月 JournalofSichuanUniversityofScience＆Engineering(NaturalScienceEdition) Aug．2010 文章编号：1673-1549(2010)04-0391-03 分数跳 一扩散下两值期权定价 杨 珊，薛 红，马惠馨 (西安工程大学理学院，西安 710048) 摘 要：假定股票价格服从分数跳 一扩散过程，且无风险利率、波动率和预期收益率为时间的非随 机 函数 ，用保险精算方法 ，给出了两值期权定价公式。 关键词：分数布朗运动；跳 一扩散过程；两值期权；保险精算定价 中图分类号：F830．9；0211．6 文献标识码：A 在金融市场 中，一些突发事件会引起股价跳跃。 s|(f)=s(0)exp{I((s)一Htr(s)s )ds Me~on于 1976年引入了跳 一扩散过程 来描述资产价 格的动态演变。近年来大量研究表明，资产收益率分布 Q． +I(s)d (s)+∑-，(ti)} (3) 具有 “尖峰厚尾”特征，股价变化呈现不同程度的长期相 关性。1994年Peter提出用分数布朗运动来刻画资产价 2 两值期权 的定价 格变化 。本文假定股票价格服从分数跳 一扩散过程， 建立金融市场数学模型，利用保险精算方法，讨论两值 定义 1 资产或无价值看涨期权是指敲定价格为 期权定价问题 。 K，到期13为7T，在资产价格 ．s()超过执行价格K，则 该期权支付等于资产价格 s()的款额，若标的资产价 1 分数跳 一扩散过程下金融市场数学模型 格s()低于执行价格K，则该期权一文不值 ，即到期损 考虑连金融市场有两种资产，一种是无风险资产 益 (债券)，另一种是风险资产 (如股票)，假定无风险资产 C1(s()，)：{_()s( 价格P(t)，风险资产价格S(t)分别满足微分方程 L0 S( )≤K de(t)=P(￡)r(t) ，P(T)=1 (1) 定义2 现金或无价值看涨期权是指敲定价格为 dS(t)=s(t)[tz(t)dt+tr(t)dB．(t)+(e “一1)dQ1](2) K，到期 日为 ，若资产价格S(T)低于执行价格K时， 其中无风险利率r(t)、预期收益率 (t)为时间函数，波 该期权一文不值；而当资产价格S(T)超过执行价格K 动率 为常数，Q表示标的资产价格在时间段 [0，t]内 时，该期权支付一个固定数额 ，即到期损益为 随机跳跃次数 ，它服从参数为 A的泊松过程 ，J(t)是服 从正态分布N(一 ；／2，；)的随机变量，e“一1表示股 ccsc，，={ 票价格跳跃的相对高度 ，{B (t)，t≥0}是分数布朗运 定义3 标的资产的价格过程 {S(t)：t≥0}在区 动，本文假设 1／2H1，J(t)表示第 i次跳跃，i：1， 间 [0，T]上产生的期望收益率 ()ds被定义为 2，…是一族独立同分布的随机变量，并且与 {口，t≥ 茜 0}和 {B (t)，