宏观政策以稳为主利率品种优势显现-中国债券信息网.PDFVIP

债市研判六人谈 宏观政策以稳为主 利率品种优势显现 —债券市场投资策略研判2013年第三季 主持人：美联储主席伯南克前不久表示，美联储有意向选择 在今年的适当时机退出量化宽松政策，这证实了市场近期对美联 储政策前景的担忧。请各位嘉宾谈谈，受此影响，全球经济下半 年的发展趋势将会怎样？对中国将带来哪些有利影响，存在哪些 不利因素？ 闫先东：近期，国际货币基金组织下调了对全球经济增长的 预期，包括对美国经济增长的预期。而美国就业状况好转，未来 经济增长前景相对看好。这就面临问题：美国量化宽松政策什么 时候退出？会采取什么样的节奏？从最近伯南克和美联储其他一 些成员的言论来看，美联储内部对此争议比较大。美国经济前景 向好的程度，是不是足以支持美国如市场预期在今年 9 月份开始 削减购债的规模、在2014年中期前结束购债，还有很多不确定性。 在退出过程中如何引导、管理好预期，具有非常大的挑战，这对 于全球都非常重要。 欧元区目前失业率仍在 12% 以上，其劳动力市场竞争力低 下是长期的问题，并非一朝一夕可以解决的。现在普遍预期欧元 区经济今年是负增长，因此欧洲中央银行也是继续保持宽松的货 币政策。英国也类似。 日本安倍上台后推行经济刺激政策，使一季度经济增长速度 达到 3.5%，情况不错。日本央行对未来信心也比较足。但日本 的劳动参与率比较低，这些措施能否取得切实有效的成果，市场 争议较大。 20 债券 2013.7 债市研判六人谈 还不足以支撑出口的增长。 当前国际经济环境变化较大的另一方面， 是资本流动和汇率预期。上半年人民币汇率 中间价升值 1.7%，对我国出口带来一定影 响。在美国有退出 QE 的倾向后，人民币汇 率走势有所改变，无论是从中间价还是从市 特邀专家：中国人民银行调查统计 特邀专家：中国农业银行金融市场 场交易价格来看，最近都出现了幅度轻微的 司经济分析处处长 闫先东 部处长 李刚 贬值倾向；资本流动也发生了新的变化，我 国外汇