VC／PE加码参与新三板定增.pptVIP

尽管近期新三板市值呈现下滑态势，但VC/PE机构投资新三板的热情依然不减，且对创新层的投入尤其活跃。在价格趋于理性及 Pre-IPO上市前预 期升温的作用下，VC/PE 机构顺势加码新三板Pre-IPO投资，使得新三板定增市场的投资者格局悄然生变。VC/PE投资新三板热度不减今年1 0月份，新三板总市值再次出现下滑，募资大幅减少，但VC/PE机构投资新三板的热度未减，在创新层定增迎来反转，募集现金金额首超基础层，VC/P E表现活跃。数据显示，新三板10月份共完成募集金额80.72亿元，较上月大幅缩减55.62亿元，共计实施定增150次。其中，有78家新三板企 业获得VC/PE资金支持，获融资金额39亿元，占定增总额的48.32%。据了解，获VC/PE单笔投资金额最大的是华鼎资本管理的北京华鼎新动力 股权投资基金，其注资贝特瑞7亿元。“VC/PE机构48.32%的投资占比，表明其在新三板定增中依旧保持较高参与度，说明资本市场看好新三板投资 价值，参与积极。”业内人士对此表示。从新三板定增行业的分布对比来看，据统计，今年10月份制造业定增一枝独秀，成功募集资金36亿元，占月募资总 额的44.5%。而其中，VC/PE参与制造业定增规模最大，约为15.8亿元，占全部投资金额的40.48%。此外，相对于总体募资水平，IT行业 依旧受到VC/PE资本青睐，获得资金占比达22.62%。值得关注的是，10月份VC/PE参与创新层定增的活跃度提升。业内人士分析称，新三板创 新层定增在10月份迎来反转，150次定增中有27家创新层企业成功募资约43亿元，规模总量超过当月的一半，首次超过基础层企业定增总额。其中，1 0月份VC/PE参与新三板定增额投向创新层的占比为52.68%，较9月份上升15.01%。“这表明资本参与创新层融资也非常乐观，创新层企业投 资价值正逐步体现。”上述分析人士表示。VC/PE加码布局新三板Pre-IPO与此同时，在“转板加速+并购潮”的大背景下，三季度以来，涌入新三 板的资金不断增加，不少VC/PE甚至联合设立新三板转板基金，将目光聚焦在 Pre-IPO项目上。据统计，今年前三季度新三板定增金额稳中有升， 前10个月融资金额为1151.72亿元。与A股类似，新三板企业的定增对象主要包括机构投资者、大股东、大股东关联方、境内自然人四类，其中VC/ PE是最重要的机构投资者之一。对于今年以来新三板定增市场的投资者分布，分析人士表示，由于Pre-IPO预期升温，VC/PE对新三板定增市场的 参与度持续上升。统计显示，今年前10个月VC/PE获配数量达到85亿股；基金、资管、信托等偏向二级市场的机构投资者市场参与度持续下降，仅获配 10亿股；做市商群体的定增获配数量从2015年的22亿股下降到2017年前10个月的3亿股；个人投资者获配88亿股，预计全年定增认购数量和2 016年持平。此外，获配金额方面，截至10月末，今年VC/PE定增认购金额已超过500亿元；二级市场机构投资者认购金额不及2016年的一半； 做市商认购金额萎缩更为严重，仅有2016年的八分之一；个人投资者预计今年全年定增认购金额较2016年略降。在业内人士看来，新三板定增市场投资 者格局的变化，在一定程度上源于VC/PE对新三板投入逐年上升。据统计，截至10月末，在今年VC/PE所有的投资轮次中，新三板定增的案例数以超 过60%的占比排名第一，其次是A轮、上市定增和B轮，而去年新三板定增的占比还排在A轮、天使轮和B轮之后。据悉，为了进一步挖掘新三板Pre-I PO项目，不少VC/PE近期设立了专项“新三板转板基金”。今年9月20日，广州基金召开新三板转板基金筹备会，广州基金、启迪云泽、格力金融等多 家机构共同发起设立基金管理公司及新三板转板基金，总规模9亿元，主要投向已经挂牌新三板的Pre-IPO企业。私募整改推进市场规范化建设在VC/ PE参与新三板投资持续升温的同时，新三板挂牌私募机构迎来了全面的自查整改，进一步推动了市场的规范化建设。10月27日，全国股转系统下发《关于 挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》，对新三板挂牌私募机构下达最后通牒，要求挂牌私募机构按照相关整改条件细则在11月10日前提交自查整改报告 ，否则将予以摘牌。全国股转系统数据显示，在新三板挂牌企业中，26家公司从事私募业务，16家挂牌主体须参与自查整改。根据新三板私募机构最新的挂 牌要求，“创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上”；“私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上”； “管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”。对此，业内专家表示，《通知》体现了股转系统严格监管的态度。服务实体经济、加强监管以及防 范风险将成为市场监管层的