基于多标度分形理论的金融风险测度指标研究-管理科学学报.pdfVIP

第 8 卷第 4 期 管 　理 　科 　学 　学 　报 Vol. 8 No. 4 　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　 2005 年 8 月 JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA Aug. 2005 基于多标度分形理论的金融风险测度指标研究① 魏　宇 , 黄登仕 (西南交通大学经济管理学院 , 成都 　610031) ( ) 摘要 : 多标度分形 multifractal 理论是一种刻画金融市场波动复杂性特征的有力工具 ,而金融 ( ) 价格时间序列的多标度分形谱 multifractal spectrum 则是对测度对象复杂性特征的一种具体和 全面的描述. 以上海证券交易所综合股价指数高频价格时间序列的多标度分形谱计算为例,建 立了基于多标度分形谱两个主要参数的市场风险测度指标 R ,弥补了传统风险测度指标在非 f 有效市场条件下的不足. 通过对上证综指的实证研究验证了这一指标的有效性 ,并对其在价格 波动预测方面的作用进行了初步的探讨和理论解释. 关键词 : 多标度分形 ; 风险测度 ; 风险管理 ; 可预测性 ; 复杂性 ( ) 中图分类号: F830 　 　文献标识码 : A 　 　文章编号 : 1007 - 9807 2005 04 - 0050 - 10 ) ( ) 0 　引　言 ranged correlation 和“持久性”persistence 特征. 20 世纪 70 年代以后 ,世界金融市场不断出现的种种 金融市场的健康发展是一个国家经济持续 、 异常现象对 EMH 提出了严峻的挑战 , 因此 ,用方 ( ) 稳定增长的重要保障之一 ,正如我们所见到的那 差 及其变形 作为金融风险测度指标的有效性是 样 ,1997 年亚洲金融危机给世界经济带来的巨大 值得怀疑的. 阴影至今仍然挥之不去. 因此 , 防范金融风险 ,保 1997 年 ,分形理论的创始人 Mandelbrot 在《科 ( ) [9 ] 持金融市场的应有活力就是一个具有重要意义的 学美国人》Scientific American 上撰文指出 , 多