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高速公路BOT项目营运特点研究 　　中图分类号：F275 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2013）04-000-02 摘 要 从采用BOT项目进行高速公路建设的优缺点、项目营运过程中的资金组成以及营运过程中的市场风险控制三个方面探讨了高速公路BOT项目营运特点。 关键词 高速公路 BOT 风险控制 高速公路是现代交通网络构建的重要部分，同时也在国民经济发展以及人们的正常生活过程中发挥着基础性的作用。在我国，通过推行特许经营制度的方式有利于政府职能的逐步改变，便于形成对政府、公路经营企业之间相关利益、权利、义务等的平衡，可以有效吸引民间部分资金进入到公路交通施工项目中，推动整个高速公路事业以及国民经济的迅速发展。若想成功的经营高速公路BOT项目，就必须对项目营运的一些特点，诸如项目运营的优、缺点，项目营运资金来源以及经营风险的控制等。 一、BOT项目运营的优、缺点 （1）BOT项目营运的优点 1.从项目发起人来看 通过采用BOT项目，利用项目财务收益状况的弹性制度，可以有效减少资本金额的支出，通过“少量资金营运大项目”等方式拓宽融资渠道，有效缓解项目发起人的债务负担。将项目营运过程中特定的风险转移给放贷方，将项目发起人的财务风险降至最低。同时，在BOT项目过程中，其他的风险管理措施及风险分配可以有效的减少风险给项目营运带来的风险，增加项目的综合收益。 2.从政府角度来看 政府可以有效的拓宽自身的资金来源渠道，将其他渠道的资金，尤其是民间资金吸纳到基础交通运输建设项目中来，减少政府的资金投入和政府财政支出压力，避免影响公路交通基础设施的建设质量。同时，BOT项目还可以降低政府风险，政府不需要承担项目营运过程中融资、设计、建造以及经营等项目运营环节中的大部分风险，而将之转移到其他的项目承包公司，将外资、国有企业以及其他私营机构的主动性发挥到极致，提高了项目建设、经营、维护以及管理等营运效率。另外，在BOT项目的营运过程中，还引进了先进的管理技术、施工技术，有效的带动了区域经济的迅速发展，促进当地对资源的合理利用。这些都有利于政府培养适合未来国民经济发展以及国际金融资本经营企业力量的培养，有利于国家整个建设行业宏观势力的形成。 3.从资金投入方来看 这里所说的资金投入方主要是指商业银行。其承担的风险与不实施BOT营运相当，但是其收益却明显增加，这将有利于对中等信用投资方的风险进行评估，进而使得其获得更好的投资机会，且竞争相对较少，资产不但不会出现转移现象，而且还将得到不断的增值。 （二）BOT项目营运缺点 1.从项目发起人来看 由于高速公路是基础设施的投资，其资金投入回收成本相对较高，投资额度相对较大、融资周期较长，且收益具有对应的不确定性，在项目营运过程中还存在着合同文件种类较多、复杂等问题，而且融资过程中杠杆能力不够，其母公司依然需呀承担对应的项目营运风险。 2.从政府的角度来看 对投资者的选择好坏将直接影响项目是否如期达成，且项目营运过程中的其他风险管理存在一定难度。 3.从资金投资方来看 通常BOT项目中营运中商业银行的投资资金将达到65%的比例，且投资周期较长、收益具有一定的不确定性，在整个项目营运期内可能会出现在合同期内不能将本息完全收回的情况，这也存在给银行带来资金损失的风险。 二、高速公路BOT项目营运过程资金的组成及来源 （一）高速公路BOT项目投资资金的主要组成 高速公路BOT项目的投资资金主要包括初始权益投资者（项目发起方）的投资资金（35%）和初始债务投资人（投资方）的投资资金（65%）（这部分资金主要是商业贷款）。 1.高速公路BOT项目资金的主要来源 高速公路BOT项目通过持续的发展，形成了相对广泛的权益投资、债务投资以及中间资金投资等。而这些资金往往并不是由同一个投资者，甚至不是同一性质的投资者所提供的，而是有多个不同性质的投资者所提供的，而且还可能出现一个投资者同时提供几种性质资金的情况。当前，我国高速公路BOT项目的投资资金主要包括初始权益投资者（项目发起方）的投资资金（35%）和初始债务投资人（投资方）的投资资金（65%）。其中，初始权益投资者主要包括国有企业、民营企业等。而出事债务投资者主要是商业银行以及其他将项目收入作为抵押的金融机构投资者。 2.权益资金的主要来源 作为项目发起人，项目权益投资者的类型较多，当前的项目权益投资者主要是投资于基层设施的专家权益基金。这部分基金能够根据各个地区经济的具体发展情况来设定对应的基础设施建设项目资金投入量。这种基金与其他种类的基金或者是其他金融投资机构的性质不同，他们对基础设施项目建设极为精通，