德国风险投资发展模式.pptVIP

03财务管理2班 陶成知 李怡倩 章为 毛哲 沈子莹 张佳瑞 黄丽芬 德国风险投资发展模式 概况 背景 德国的“欧洲复兴创新”计划 特点及类型 德国的创业投资业面临的问题 措施 概况 德国的风险投资起步较晚，真正的发展是20世纪80年代早期开始。 在私人资本和管理支持下的有高速增长潜力的公司，许多获得了成功。 德国第一家创业投资机构成立于1982年，从1983年到1994年，风险资本的规模增长了7倍，目前德国创业投资机构共有100家左右，创业投资额约1.8亿马克。 德国的风险投资资金主要来源于银行信贷 背景 1997年以前：德国的风险投资市场的开放程度不足，国家政策的限制，阻碍了风险投资业的快速发展。 1997年6月： “风险投资”的专家报告 同年11月 ：德国联邦政府促进中小企业创新一揽子方案 1998年：风险投资的资本市场环境日趋好转 特点 主要组织形式：金融机构附属风险投资公司 德国风险资本的来源：银行资金为主 投资领域广泛 投资方式：沿袭银行风险贷款的作法，对风险企业提供资金支持，但不介入企业的经营管理 类型 在风险投资资金的组织形式上，项目型风险投资是德国风险投资机构的主流，它是以项目为核心，风险投资家将资金投向一组经过比较、论证的具体风险项目。此外，还有一种基金型风险投资，它是以基金为核心，风险资本家向风险基金提供原始资金，成为风险投资基金的股东，风险资本家是运用基金进行投资的具体操作者，通过投资获得投资对象的股份 德国的创业投资业面临的问题 与美国相比，德国的创业投资业起步较晚，发展速度缓慢，缺少应有的活力。特别是证券市场和股票投资公司在创业企业和中小企业投资领域中所起的作用尚无法与美国同日而语。造成德国创业投资业目前这一欠发达局面主要有社会、税收、经济、金融和资本市场诸方面的原因。 从德国创业投资环境来看，主要有以下三个方面的问题 一是德国的银行体制是一种传统的开户信贷银行体制 ，企业所需要的资金固定来源于同一家银行。特别是创业企业，由于缺少足够的自有资金和与银行之间的相互信赖关系，获得信贷的可能性就更小。 二是德国企业素有在陷入困境时才考虑接受外来投资的传统，而政府出台的一系列扶持创业企业和中小企业政策是形成这一传统的重要原因之一。 三在税收方面，德国政府对不同的投资形式给与不同的优惠条件，导致各种投资方式之间相互关系发生畸变，对生产资料的投资得不到扶持，阻碍了创业投资市场的发展。 政策环境 有关金融机构投资的现行法规限制了金融机构向创业投资机构提供资金。 由于税制方面的原因，德国的养老金一般都掌握在企业家手中，且很少进入创业投资市场。 德国创业投资市场尚缺乏通常的股权转让渠道，导致创业投资家回收投资困难，影响了投资者参与创业投资的兴趣。 运行成本 用于创业投资的附加费用过高。 过高的上市费使许多企业面对证券市场望洋兴叹。 中小企业股票发行量一般较小，经营管理费比例过高。 机构投资者对中小企业股票不感兴趣，认为投资盈利太低 。 德国政府的相应措施 优惠的投融资政策 优惠的资本市场政策 优惠的税收政策 吸引投资的优惠政策