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第四章 工程项目经济评价方法 §4.1 经济评价指标 §4.2 工程项目方案比选 §4.1 经济评价指标 一、评价指标体系 二、经济评价指标计算 （一）静态评价指标计算 （二）动态评价指标计算 式中：CBt：第t年净现金流量 Pt：静态投资回收期 静态投资回收期图示： 累计净现金流量图： 实用公式： 投资回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份T-1+（第T-1年累计净现金流量的绝对值/第T年净现金流量 特例： Pt=I/A 式中：I——总投资； A——各年相等的净现金流量。 静态投资回收期例题 4298 Pt=5-1+——————=4.34年 12620 如果Pb=5年 ，则该项目可行。 静态投资回收期指标评价： 优点：简单直观，符合投资者尽快收回资金的心理； 缺点：忽视了时间因素和项目收回资金以后的盈利状况。 2、投资利润率： 项目在正常生产年份的利润总额与项目投入的总资金的比值。 表明项目正常生产年份中每单位投资所创造的利润。 投资利润率指标评价： 优点：明确、直观，计算简单；直接反映了投资效果；适合于各种规模的投资项目。 缺点：忽视了时间因素；正常生产年份的选择不确定性和人为因素成分大。 项目早期选择适用于投资利润率。 （二）动态评价指标计算 动态投资回收期 净现值 内部收益率 净现值率 净年值 动态/静态投资回收期比较示意图 实用公式 动态投资回收期=累计净现金流量的现值开始出现正值的年份T-1+（第T-1年累计净现金流量现值的绝对值/第T年净现金流量的现值） 特例： A（P/A，ic，Pt’）=I 动态投资回收期例题(ic=4%) 静态/动态投资回收期示例： 常规项目中NPV与i的关系: NPV指标的评价: 优点:考虑了时间价值以及项目整个计算期内的经济状况;经济意义明确直观。 缺点：受制于基准收益率的预先确定，而其确定又比较复杂；互斥方案比选时要求计算期的绝对或构造相同；不能反映项目运营各年的效果。 （1）内部收益率的经济含义 反映项目自身的获利能力 是项目尚未回收资金的盈利率，不是投资盈利率 第t期末未回收投资余额Ft的计算： 假设IRR=20%的例示： 实用公式(插值公式) 对折现率i从小到大连续取值，计算相对应的净现值。选取最后一次出现正值和第一次出现负值的两对数值。即 (i1,NPV1)和(i2,NPV2) 其中， i1＜i2 ， i2-i1≤0.02 NPV1＞0， NPV2＜0 则 内部收益率线性内插法图示： 内部收益率例题： 某企业10000元购入一台设备，寿命期为5年，设备残值为0，每年净现金流量见下图， 3500 3000 2500 2000 1763 0 1 2 3 4 5 10000 顺序选取i，计算对应的净现值 i1=9%,NPV1=229.2; i2=11%,NPV2=-220 IRR=9%+[229.2×(11%-9%)/(229.2+220)] =10.02% 4、净现值率(NPVR)： 项目净现值与项目投资总额现值之比. 其经济涵义是单位投资现值所能带来的净现值，考察投资的利用效率。 习题： 1. 解： 静态投资回收期Pt=620/（1300-1052） =2.5(年) 动态投资回收期Pt’ (1300-1052)(P/A,8%, Pt’)=620 则(P/A,8%, Pt’)=2.5 n1=2, (P/A,8%,2 )=1.78326 n2=3, (P/A,8%,3 )=2.57710 Pt’=2+(3-2)(2.5-1.78326)/(2.57710- 1.78326) =2.9(年) 3.解:(1)Pt=7-1+∣-100∣/400=6.25(年)(2)NPV(ic=10%)=144.67(万元)(3)NAV=NPV(A/P,10%,10)=23.55(4)NPV(i=12%)=-20.53, IRR=10%+2%[144.67/(144.67+20.53)]=11.75% (5)NPVR=144.67/[800+1000(P/F,10%,1)] =0.0846(6)Pt’=101+9.55/154.22=9.06(年) 4.解:80000=11000(P/A