项目融资的模式3.ppt

我国的例子——泉州刺桐大桥建设项目 我国运用 BOT方式尚在探索和试点阶段，其中采用这种方式将国内私人资本引入基础设施领域的一个成功范例是泉州刺桐。 1994年泉州市政府决定建造泉州刺桐大桥，在资金短缺，引进外资失败的情况下，由15家泉州民营企业组成的泉州市名流实业有限公司与泉州市政府签定了刺桐大桥特许劝经营协议。 协议规定：名流实业股份有限公司与市政府授权投资的机构按60：40的比例出资，由名流公司按要求组建并经市政府批准成立“泉州刺桐大桥投资开发有限责任公司”，全权负责大桥项目前期准备、施工建设、经营管理的全过程。经营期限为30年（含建设期），大桥运营后的收入所得，也按双方的投资比例进行分配。期满后，全部设施无偿移交给市政府。工程自1995年5月18日开始施工，整个工程提前一年半竣工。大桥建成通车后，已取得了良好的经济效益和社会效益。据全国12家商业银行的负责人考察后估计，刺桐大桥的市值已达15亿元。 项目的参与者 下面以菲律宾Pagbilao电力项目为例，来说明项目融资众多参与方的作用与相互关系，如图所示。 基本参与者是项目融资方式的主体，包括项目发起方、项目公司、借款方、贷款银行。 一般参与者包括承建商、供应商、购货商、保险公司，以及东道国政府等。 菲律宾Pagbilao电力项目中的基本参与者与一般参与者 基本参与者 项目发起方（或项目主办方）是项目公司的投资者与股东 ——国家电力公司与一些地方企业 项目公司是为了项目建设和满足市场需求而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体——Pagbilao发电有限公司。 借款方在多数情况下就是项目公司，但是项目的承建方、经营公司等也可以成为借款方——本项目为项目公司。 贷款银行——本项目中为东京银行、花旗银行、亚洲开发银行 一般参与者 承建商——负责项目工程的设计和建设，还可以通过合同将自己的部分工作分包给分包商。 供应商——负责设备与原材料的供应，其收益来源于供应合同。本项目中，日本三菱集团为设备供应商，而国家电力公司原材料的供应商。 购货商（或承购商）——通过协议承购未来的产品和服务，本项目的承购商为国家电力公司。 担保受托方——贷款银行要求的东道国境外的资信较高的中立机构开设项目公司资产与收益账户，从而避免项目公司违约或转移资产。本项目为美国纽约一家银行。 保险公司——保险公司主要承担分散一部分项目风险的工作，本项目中，国内机构向保险公司投保，而贷款银行向国外机构投保政治风险，进出口银行承担了保险公司的角色。 东道国政府——作用是间接的，但却很重要。本项目中，政府出示了履约担保，支持国家电力公司的信誉与信用。 其他参与方还包括财务融资顾问、律师、专家等 图 菲律宾Pagbilao电力项目融资结构 项目公司： Pagbilao发电有 限公司 东京、花旗 银行 进出口银行 纽约一家银行 国家电力公司 营运方 菲律宾政府 承建商 政治风险担保 还款 电力 收入 剩余收入 建设合同 贷款合同 履约担保 经营合同 电能出售合同 融资过程 融资过程主要有七个阶段：项目确定阶段、项目准备阶段、项目招标阶段、合同谈判阶段、建设阶段、经营阶段、转让阶段，也有的人将项目准备和招标合为一个阶段。从政府角度主要处理前四个阶段，其中合同谈判主要是特许权合同，从项目公司角度主要经历后三个阶段。 具体融资过程 1）项目的发起方先注册一家专设公司，专设公司负责与政府机构签订特许协议； 2）专设机构与承包商签订建设施工合同，接受保证金，同时接受分包商或供应商保证金的转让，与经营者签订经营协议； 3）专设公司同商业银行签订贷款协议，与出口信用贷款人签订买方信贷协议，商业银行提供出口信用贷款担保，并接受项目担保； 4）专设公司向担保信托方转让收入，例如，销售合同收入，道路、桥梁、隧道的过桥费等。 BOT方式的优缺点 优势 获得资金贷款 实现资产负债表外融资 风险分散 劣势 不受项目主办方项目规模的限制 融资成本较高耗时长 项目融资的模式 BOT有三种具体形式：BOT、BOOT、B00，除此之外，它还有—些变通形式。 BOT（Build-Operate-Transfer）： 即建设－拥有－移交 BOO（Build－Own－Operate）： 即建设－拥有－经营 BOOT（Build－Own－Operate－Transfer）: 即建设－拥有－经营－转让 项目融资的模式 （1）BOT和BOOT ①BOT与BOO的比较 BOT模式和B00模式最重要的相同之处在于：它们都是利用私人投资承担公共基础设施项目。