大集团资金管控探索和实践.doc

大集团资金管控探索和实践 　　笔者所在单位是上海从事基础设施投资的大型企业集团，经过20年的发展，集团由过去的单一融资平台转变为政府性投融资、重大项目建设管理、城市基础设施运营保障等三个功能主体，拥有165家成员企业，总资产达到3 300亿元，年均资金结算量近一千亿元。如何筹措、使用和管理好资金，有效防范财务风险是集团型企业财务管理面临的首要任务。 一、集团企业运营管理特点 1.涉及行业广。以笔者所属集团为例（以下称“我集团”），涉及行业包括路桥建设、城市环境治理、供水、排水、房地产等诸多领域，每个行业的投资模式、盈利能力、资金管理都有其特殊性。 2.投资项目多。“十一五”期间，我集团在上海城市新一轮建设和世博会配套设施等各类工程上的投资总额超过1 500亿元，约占全市重大工程项目投资额的20%以上，作为业主方直接管理的重大工程项目及子项目200多个。 3.融资压力大。我集团投资的大型基础设施项目对资金保障的要求高，必须确保这些项目建设资金的及时、足额到位。 4.资金流量高。我集团每年经营活动、投资活动、筹资活动产生的资金结算量十分巨大，而且涉及银行和众多企业。 5.偿债负担重。伴随着每年大量建设投入，集团的债务负担也日益加重，还本付息压力不断加大。 二、集团主要财务风险 在复杂多变的内外部环境下，集团不可避免地面临着各类财务风险。如宏观层面的经济体制、国家政策以及宏观经济走势所带来的政策风险，由于市场变化所带来的市场风险，以及企业内部管理的风险等。 我集团面临的最主要的财务风险有：（1）融资风险。由于融资结构单一、融资规模失控、信用等级不足等原因造成融资困难、融资成本过高的风险。（2）债务风险。由于债务结构不合理，造成流动性不足，导致资金链条断裂；缺乏债务偿付计划和偿还机制，导致债务风险敞口。（3）现金管理风险。由于现金收支计划出现失误，造成资金缺口影响支付能力；由于现金没有集中管控，造成资金分散，使用效益低下。（4）操作风险。企业内部财务制度不完善，执行不到位，造成资金管控不严，出现舞弊、欺诈，以及资金被挪用、抽逃的风险。 三、集团资金管控措施 我集团在实践中认真查找问题，不断总结经验，逐步明确了集团财务管理的总体目标是：保障供给，降低成本，强化监管，保持可持续融资能力，确保集团资金的安全性、效益性和流动性。 （一）制度加工具，防范融资风险 1.实行集团信用储备制度。授信是银行与企业发生业务关系的前提，信用储备的多寡同样也影响到企业在市场上的信用形象。我集团十分重视信用资源的储备管理，积极争取商业银行给予综合授信，并建立起集团信用储备制度。经过实践探索，我们在信用储备中保持了两个基本比例，即授信总额与总资产之比为1∶1，实际用信与授信总额之比为1∶2。由此既可以保证项目建设资金供应，又可以保持适度的资产负债水平，从而实现可持续的融资能力。目前我们已在22家中外资银行取得了集团授信总额2 800亿元，基本与集团总资产规模相当，其中还包括2家著名的外资银行的美元授信。 2.利用直接融资工具构建合理的融资结构。为了形成合理的融资结构，集团形成了大规模、多渠道、低成本的融资战略。除银行间接融资外，集团在直接融资方面取得了有效突破，“十一五”期间通过创新融资方式筹资373亿元，平均筹资成本低于同期基准贷款利率25%。采用的直接融资工具主要有几个方面：（1）充分利用企业债券。从浦东建设债券起步，迄今已发行18期企业债，累计筹措建设资金208亿元，在全国地方企业中发行频率、融资规模都名列前茅。（2）探索发行中期票据。已连续成功发行了5期共计117亿元的中期票据，是全国首家递交注册申请的集团，也是首家获准发行中期票据的政府投资类企业集团。（3）积极尝试短期融资券。集团以及所属水务、环境等企业分别发行短期融资券，融资总额达119亿元。（4）创新使用结构性融资工具。历年发行了21个结构性融资产品，累计筹资77.8亿元。（5）引入国内首单保险债权计划。2007年与泰康资产管理公司共同发起设立上海水务债权计划，用于青草沙原水工程项目，是第一个将保险资金引入基础设施的项目，为上海市重大基础设施建设开辟了新的融资渠道。 （二）制度加基金，防范债务风险 1.实行集团成员企业信贷管理制度。集团建立了信贷管理体系，覆盖了所属各全资、控股企业，对所有企业的银行授信的申请和使用实行“总量控制、分级操作、动态监控”，集团与各商业银行上海分行建立授信关系，确定整个集团的授信总规模，初步确定集团所属各企业和各重大项目可分配使用的授信金额。企业在发生贷款业务时，可以根据集团授信情况，自主地选择在某个银行的某个营业机构办理贷款，但是，贷款金额必须在集团分配的授信规模内。此外，