论创业板上市以来发展状况——风险规模与可持续发展【毕业论文】.doc

新疆财经大学本科毕业论文 题目：论创业板上市以来发展状况 ——风险规模与可持续发展 学生姓名： 学 号： 院 部： 商务学院 专 业： 金 融 学 年 级： 指导教师 姓名及职称： 完成日期： 20** 年 3月 日 论创业板上市以来发展状况 －－风险规模与可持续发展 内容摘要：经历了十余年之久的磨练,创业板市场在我国终于开启，推出创业板意义重大。为了使创业板市场能够顺利建立并健康持续发展,实现其作用和功能，我国既要吸取国外创业板市场建设和发展的经验及教训，也要结合我国资本市场和经济发展的实际情况采取符合我国国情的个性化措施。据此，本文在市场流动性风险、监管制度、退市制度、交易制度等方面对我国创业板市场建设提出了对策建议。以期做到未雨绸缪，积极主动做好监管工作，促进市场平稳运行，服务国民经济发展。 关键词： 创业板 国际经验 风险 可持续发展目 录 一、创业板市场发展状况 1 （一）我国创业板上市以来的发展状况 1 （二）国外创业板市场的成功经验 2 （三）国外创业板市场的教训 4 二、我国创业板的风险因素 5 （一）流动性风险 6 （二）交易层面的风险 8 （三）退市环节的风险 9 （四）实际控制人层面的风险 10 三、我国创业板可持续发展对策 11 （一）国外创业板视角的对策选择 12 （二）加强监管协作，加大信息披露和股价异动监管，确保市场平稳运行 13 （三）严格退市管理，建立优胜劣汰的市场机制，确保整体质量 14 （四）引入竞争性的做市商和推行保荐人制度 15 参考文献 18 论创业板上市以来发展状况 ——风险规模与可持续发展 一、创业板市场发展状况 创业板市场在国外三十多年的发展历程中，经历了无数次风雨的洗礼，有些国家的创业板市场已经站稳了脚跟，成为本国证券市场的不可或缺的组成部分，而有些国家的创业板市场却举步维艰，没有发挥应有的作用。这些创业板市场的成功经验和失败教训对于我国当前创业板市场的建立和发展有着重要的借鉴意义。我国酝酿十余年之久的创业板终于于2009年10月30日开启。 创业板市场是专门协助成长性好的创新型中小企业，特别是高科技企业筹资并进行资本运作的市场。推出创业板市场意味着多层次资本市场逐步建立，增加了中小企业的直接融资渠道，为创投业提供了良好退出机制，带动民间投资的活跃和发展；有利于促进就业，为我国800多万家中小企业解决城镇新增劳动人口的就业问题创造了条件；有利于支持创新型企业的发展，推动我国产业结构的优化升级；有利于中小企业在制度约束下更快地规范发展，促使上市的中小企业向成熟规范的现代企业演进。 （一）我国创业板上市以来的发展状况 2009年10月30日，伴随着创业板开市钟声的敲响，证监会耗费10年磨砺而成的“创业板之剑”出炉。首批28家创业板公司打包上市，至今已经陆续有66家创业板成功上市（2009年4月）。从地域分布来看创业板公司主要集中于北京、上海、深圳、广东等一些经济发达的城市，行业主要集中于高科技、新能源、网络传媒等适合经济快速发展的一些新兴产业。从2009年的情况看，创业板给投资机构带来的机遇与风险并存。数据显示，创业板首批28只股上市首日就较发行价大涨200%左右，当日收盘时，28家公司平均涨幅高达106.23%，即平均比发行价翻了一番；平均动态市盈率86.18倍，静态市盈率111.67倍。即按目前的盈利状况来计算，在此股价买入的投资者，短则需要86年，长则需要111年才能回本。与A股的平均市盈率25倍和中小企业板的平均市盈率40倍相比，创业板首日高达100倍的市盈率让人在兴奋之余又充满担忧。 从投资者结构来看，根据深交所的数据，创业板上市首日共有25.26万户参与买入，合计买入4.23亿股。买入股数在5万股以下的户数占比99.56％，买入股数占比86.31％。相比之下，机构投资者在首日累计仅买入1142.95万股，占比仅为2.63％。可以看出，目前创业板市场的投资者主要是个人投资者。这样的投资者结构，对于市场的稳定以及风险控制，显然不利。我国网络科技股的泡沫也曾在纳斯达克上演过，泡沫破灭后，纳斯达克指数陷入了长达8年之久的低迷期，为我国的创业板发展敲响了警钟，即过高的市盈率透支了创业板企业未来的成长性，不利于创业板的健康发展。要使创业板在支持创新型企业发展、推进我国经济结构调整方面起到重要作用，创业板时常的健康发展至关重要，创业板的定价机制应逐渐完善，市场估值也应趋于合理，这样才能发挥其资源配置作用。 （二）国外创业板市场的成功经验 美国的NASDAQ市场、英国的AIM市场在国际创业板市场中表现优秀