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关注塑料期货弱势调整行情 2017 年10 月19 日 2015 年7 月20 日-7 月26 日 2015 年7 月20 日-7 月26 日 广州期货2队 研究所 李威铭 资格证号：F3029957 - 1 - 关注塑料期货弱势调整行情 一、宏观数据 今年上半年的超预期反弹后，第三季度经济数据开始回落。第三季度，国内 经济同比增长 6.8% ，较第二季度小幅下滑0.1 个百分点。前三季度，全国固定 资产投资的同比增速为7.5 % ，较去年同期下降0.7 个百分点，较 1-8 月份下降 0.3 个百分点。三季度固定资产投资增速 5.8% ，较二季度明显下滑，且制造业、 基建、房地产三大类投资增速全线下滑。 经济数据的回落 ，影响需求预期，是九月聚烯烃板块出现较大幅度调整的重 要原因之一。经济增速整体放缓对聚烯烃消费预期产生的影响四季度还将持续。 二、国际油价上涨乏力 图表 1WTI 与Brent 原油价格走势 数据来源：Wind 、广州期货 虽然近期国际原油期货价格偏强运行 ，但预计后市难有突破性上涨表现。供 需格局整体偏弱仍是制约国际油价上涨的主要原因。 国际能源署10 月份推出的 《石油市场月度报告》显示 ，由于美国产量稳步 - 2 - 增长，全球石油供应增加。9 月份全球石油日供应量为9750 万桶，比8 月份日 均增加9 万桶，比去年同期水平高出62 万桶。 美国能源信息署数据显示 ，最近一周美油延续产量增长，需求下滑局面。10 月13 日当周产量同比增长约12% ，已经连续7 个月上涨超去年同期。截止 10 月 13 日的四周，美国成品油需求总量平均每天 1991.8 万桶，比去年同期低 0.7%。根据CFTC 管理基金10 月10 日当周数据，美国原油期货和期权净多仏 遭到较大幅减持，环比下降了6.13%。 三、新装置投产，后市供应预期增加 PE 国内产能四季度存在产能增加预期 ，国内新增产能主要是来自于神华宁 煤三期。神华宁煤三期设计产能为40 万吨/年，是今年新投产产能，由于检修原 因推迟投产。市场预计其将会在 11 月恢复生产，预计 2017 年可以生产 12 万 吨左右的聚乙烯。神华宁煤PE 由于牌号尚丌能确定，目前是市场关注的热点， 担心装置的投产势必对LLDPE 市场造成一定冲击。 另外 ，9 月21 日陶氏杜邦公司旗下陶氏杜邦材料科学公司对位于德州福利 波特港的聚乙烯装置迚行试运行。该装置设计聚乙烯年产能约为40 万吨/年，且 计划在今年第四季度满负荷生产。在全球聚乙烯整体供给放量的趋势下，市场对 于后市LLDPE 的供给情冴预估乐观，供给端对于现货价格的难有支撑。 图表 2 后期PE 主要增加产能 生产厂家 设计产能 备注 陶氏杜邦材料 40 万吨 试运行成功，第四季度满负荷生产 神华宁煤三期 40 万吨 预计11 月开车 中海壳牌二期 75 万吨 LLDPE/HDPE,预计2018 年3 月投产 数据来源：卓创资讯、广州期货 - 3 - 四、需求端传统旺季亮点难寻 市场需求方面，9 月原本应该是“金九”的需求旺季，但今年现货市场成交 氛围却偏况清，整体呈现出“旺季难寻亮眼