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实验二 财务报表分析 沧海公司有关资料如下表所示。 问题： 分别计算2008年、2009年的如下指标（要求所涉及的资产负债表的数均取平均数）: 营业净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产、每股收益、市盈率。 案例分析： （1）2008年的营业净利率 =净利润?营业收入=3 600?28 000=12.86% 2009年的营业净利率 =净利润?营业收入=3 780?30 000=12.6% （2）2008年的总资产周转率 =营业收入?平均资产总额 =28 000?[(28 000+30 000)÷2] =28 000÷29 000=0.97 2009年的总资产周转率 =营业收入?平均资产总额 =30 000÷[(30 000+35 000)÷2] =30 000÷32 500=0.92 （3）2008年的权益乘数 =平均资产总额?平均所有者权益 =[(28 000+30 000)÷2]÷[(19 500+22 000)÷2] =29 000÷20 750=1.4 2009年的权益乘数 =平均资产总额?平均所有者权益 =[(30 000+35 000) ÷2]÷[(22 000+25 000) ÷2] =32 500÷23 500=1.38 （4）2008年的平均每股净资产 =平均所有者权益?普通股平均股数 =20 750÷18 000=1.15（元/股） 2009年的平均每股净资产 =平均所有者权益?普通股平均股数 =23 500÷18 000=1.31（元/股） （5）2008年的每股收益 =净利润?普通股平均股数 =3 600÷18 000=0.2（元/股） 2009年的每股收益 =净利润?普通股平均股数 =3 780÷18 000=0.21（元/股） （6）2008年的市盈率 =每股市价?每股收益=4.8÷0.2=24 2009年的市盈率 =每股市价?每股收益=4.8÷0.21=22.86 实验四 项目投资决策 案例一： 年末，通达公司正在考虑卖掉现有的一台闲置的设备。该设备于8年前以40 000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28 800元；目前可以按1 000元价格卖出，假设所得税税率为30%。 问题： 卖出现有设备对本期现金流量的影响有哪些？ 案例分析： 账面净值=40 000?28 800=11 200（元） 变现损失=10 000?11 200=?1 200（元） 变现损失减税=1 200*30%=360（元） 现金净流量=10 000+360=10 360（元） 案例二： 太新有限公司（以下简称“本公司”）注册资本：人民币13?000万元，经营范围：房地产开发、建材、药品生产及经营、国家允许的进出口经营业务。 本公司关于一投资项目的A方案有关资料如下：项目原始投资750万元，其中，固定资产投资600万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年，除流动资金投资在项目完工时投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕；流动资产于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入和经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33%。 问题： 判断该方案是否可行。 案例分析： （1）计算该项目A方案的下列指标。 1）项目计算期=2+10=12（年） 2）固定资产原值=600（万元） 3）固定资产年折旧=(600?40)?10=56（万元） 4）无形资产投资额=750?600?100=50（万元） 5）无形资产年摊销额=50?10=5（万元） 6）经营期每年总成本=129+56+5=190（万元） 7）经营期每年营业净利润=380?190=190（万元） 8）经营期每年净利润=190′(1?33%)=127.3（万元） （2）计算该项目A方案的下列净现金流量指标。 1）建设期各年的净现金流量为： NCF0=?650（万元） NCF1=0（万元） NCF2=?100（万元） 2）投产后1至10年每年的经营净现金流量为： NCF1?10=(380?129?56?5)′(1?33%)+56+5=188.3（万元） 3）项目计算期期末回收额=100+40=140（万元） 4）终结点净现金流量=(380?129?56?5)′(1?33%)+56+5+140=382.3（万元） （3）按14%的行业基准折现率计算A方案的净现值，并评价该方案是否可行。 A方案的净现值=188.3′(P?A,14%,12)+382.3′(P?F,14%,12)?650=494.85（万元