资本论选读第6章交易费用.ppt

更多的人规避风险 风险规避者的选择 小张现在有一稳定的月收入为2000元，现有一工作机会，可能使他的月收入达3000元，但也有可能使其收入降至1000；这两种可能性发生的概率为0.5。 按照期望收益： 2000*100%=2000 3000*50%+1000*50% %=2000 两者结果似乎一样 但是对于风险规避者却不是这样的 风险规避者的选择 因为风险规避者对收入的边际效用递减 风险贴水 风险贴水，又称风险溢价（risk preminm），是指风险规避者为规避风险而愿付出的代价。 陈志武：反思高利贷与民间金融数据：1934年国民党政府的全国农村信贷市场调查 宁夏的金融发展水平最低，借贷利率都在30%以上，为全国最高。 部分原因是它比较穷，因生存必须的消费借贷可能不少（需求迫切，获利还本付息的风险高） 另外一个很重要的原因： 宁夏以回民占多数，而伊斯兰教的古兰经明确禁止有偿、有利息的借贷：所有的回民都是兄弟，兄弟之间借贷是不应该偿付利息的。 如果某人真的从事这种借贷并要求利息的话，就会受到宗教的谴责、受到周围回民兄弟道义上的谴责 陈志武：反思高利贷与民间金融 换句话说，在这种环境下： 有息的借贷所面临的交易风险和契约风险会相当高 在债务方赖账时，无法去正面讨债 讨债反而要面临社会风险、会被周围的人谴责 从放贷者的角度说： 宗教传统要求在放贷时不能有任何利息 把辛苦劳动的所得借出后却有可能血本无归 倾向于把钱留在家里，而不是把它放贷出去 如果要放贷出去，就会要求得到格外高的风险溢价补偿 一个寓言：公主的眼神 侍卫望向坐在台上的公主，公主用眼神示意其中一个木屋 如果你是侍卫，你该如何作决策？ 首先，侍卫要猜公主的心意： 公主希望她心爱的人为爱而亡：木屋里是老虎 公主愿意为心爱的人放弃自己的爱情：木屋里是美女 侍卫的决策： 首先取决于其自己是想牺牲自己还是牺牲爱情 其次取决于其对公主的了解程度 稍有不慎，决策错误 现实：由于分工和专业化的推进，经济主体作决策所需的信息分散于社会的各个角落，更增加了正确决策的难度。 信息不对称的影响 市场失灵 逆向选择（逆淘汰） 道德风险 逆向选择： 阿克洛夫（2001年诺贝尔经济学奖得主） 《次品市场:质量、不确定性和市场机制》 逆向选择：二手车市场 卖车人知道车的真实信息 买车人只能通过观察、向熟人打听了解情况 但还是不确定，为防止上当受骗，买车人压价 问题在于：卖车人只会在赢利的情形下卖出 所以，最后成交的往往是成色差、质量次的车 这样的车卖出越多，人们对这个车市的车的评价就越低，心理价位就会越定越低 最终，能卖出的只有坏车，好车被驱逐出市场 而且，车会越卖越坏，最后这个市场关门大吉 理论上会大量存在的逆向选择现象 信贷业务： 金融机构事前无法知道借款人是否能够按期还款? 没有抵押和担保的情况下，资质差的借款人发生坏账的概率更高。 金融机构倾向于对优质借款人收取低利率，对劣质借款人收取高利率 由于并不能真切地了解借款人的情况，最后的利率水平会定在介于高利率和利率之间的一个水平上（太高会减少贷款总额，从而降低利润；太低时利润会被坏账侵蚀） 不幸的是，这种利率水平上，只有真正的劣质借款人才会去借款 坏账率会增加，金融机构会进一步提高利率，坏账率进一步增加 次贷危机类似于此。 类似的还有保险业务等。 道德风险 信息不对称的另一种形式：交易双方中的一方无法获得关于所交易的商品的真实信息，而另一方的行为可以影响商品的质量时，存在道德风险问题。 道德风险是指当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为，该行为在不利于他人的基础上最大限度地增进自身效用。 道德风险的应对：监督、风险共担、激励 激励机制 效率工资理论——福特的5美元工作制 当劳动力市场是竞争时，所有愿意工作的人都能够在他们的工资等于边际产出时找到工作 但是，现实是存在大量的失业人员，而企业也没有采取削减工资扩大就业的措施 由于厂商和工人之间存在信息不对称，监督成本高，不确定性环境存在，因此，这也是一个委托代理问题。 为了避免工人偷懒，必须给予他努力工作的激励。 工人的工资水平如果是劳动力市场的均衡工资水平，他不会珍惜这份工作，因为他在其他地方也可以找到同样工资的工作。 如果在这个企业提供的工资高于市场水平，那么工人就会珍惜这份工作而不会偷懒。一旦偷懒被发现，他失去了这份工作，他就很难再找到同样待遇的工作了。 这种避免不发生偷懒行为的工资就是效率工资。 科斯的观点 科斯认为关键原因在于没有制定无线电频率的产权，因而价格机制无法起作用，交易无法进行。 有关产权界定的最基本法律是物权法 物权法定原则致力于保证物权的可转让性 今日说法:鸭子怎么死了?（2000年10月20日） 1999年9月3日，杜老汉和往常一样，