期货市场第一章.pptVIP

期货 一种远期的标准化合约，在未到期之前可方便的对冲转让，因影响因素众多，故价格波动巨大，加之交易中的杠杆效应，吸引了众多的投机者。 期货交易是贸易形式发展的自然结果 期货市场的起源 期货市场最早萌芽于欧洲 现代期货市场产生于芝加哥。 1848年芝加哥期货交易所问世（CBOT）,商人们签订远期合同进行远期交易。 1865年芝加哥期货交易所推出了标准化合约同时实行了保证金制度，向签约双方收取一定数额的保证金，作为履约保证。 1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。 1925年芝加哥期货交易所结算公司成立。 以标准化期货合约为基础，以结算所为核心，以保证金制度为保障的期货市场运行机制的建立，标志着现代期货市场的形成。 世界主要交易所名称及交易品种 1848芝加哥期货交易所（CBOT）建立 1870年纽约棉花交易所（NYCE）建立。 1872年纽约商业交易所（NYMEX）建立，它是世界上最具影响力的能源产品交易所。与之相当的还有伦敦国际石油交易所(IPE) 1876年伦敦金属交易所（LME）建立，它是国际领先的金属期货市场。上市品种主要有铜、铝、锌和镍等。 1933年纽约商品交易所（COMEX）建立，它是世界上最活跃的金属市场。 期货的形成：即期―→远期―→期货 ↓ ↓ ↓ 物流 商流 信息流 期货交易与现货交易的联系 期货交易是以现货交易为基础，社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以规避；没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基，两者相互补充、共同发展。 期货交易与现货交易的区别 合约标准化 交易集中化期货市场是一个高度组织化的市场，实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。 交易集中化 双向交易和对冲机制 做空机制 疑问：我怎么能卖自己没有的东西呢？ 要理解其中的原因，请记住期货合约的定义，期货合约是在将来某时买卖特定数量和质量的商品的一项“协议”，并不是作某种实物商品的实买实卖。因此，出售期货合约即意味着签订在将来某时交割标的物的一项协议。 做股票、做贸易、房地产投资，只能先买后卖，都是“单行道”，这就形成人们的一种习惯思维定式。期货交易是一条“双程路”，可以先买后卖，也可以先卖后买，因而，期货交易非常灵活，机会多多。做股票碰到熊市，价格一路下跌，投资者没有盈利的机会。期货交易却不同，你预测期货价格会上涨，你可以买进期货合约；你判断它会下跌，也可以卖出期货。只要你预测正确，做对了方向，不论牛市熊市，都有获利机会 保证金制度和杠杆机制 以小博大 当日无负债结算制度 期货市场与证券市场 联系 均为有价证券 期货市场与证券市场 区别 基本经济职能不同 证券市场职能――资源配置，风险定价。期货市场职能――规避风险，发现价格。 交易目的不同 证券交易的目的是获得利息、股息等收入和资本利得。期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投机利润。 市场结构不同 证券市场分为两级市场，期货不分。 保证金规定不同 证券缴纳全额资金，期货按一定比例缴纳。 商品期货 金融期货 期货期权 期货→→→期权 1982.10.1CBOT上市期权合约 期权交易不仅对现货商具有规避风险的作用，而且对期货商的期货交易也具有一定程度的规避风险的作用。期权可与其他投资工具相互组合。 衍生品的场内交易与场外交易 衍生品交易被区分为场内交易和场外交易。场外交易通过个别磋商而达成。场外交易市场的交易规模要比交易所内的交易规模大得多。场外交易的合约不像场内交易的合约那样受到严格约束，能够满足交易者各种不同的需求。场外交易缺乏流动性，存在一定的信用风险。 期货交易在衍生品交易中的地位 衍生品有：远期（forward）、期货（futures）、期权（options）、互换（swap） 期货交易存量总额约占全部衍生品交易的15.77%。 期货市场价格发现效率高，期货价格具有较强的权威性。 期货市场转移风险的效果高于远期等衍生品市场。 期货市场流动性水平高，交易成本较低。 期货市场的价格成为国际贸易定价的基准。 期货市场的发展 国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 商品期货 农产品期货 金属期货 能源期货 金融期货 期货期权 国际期货市场的发展趋势 期货中心日益集中 联网合并发展迅猛 金融期货的发展势不可挡 交