新三板、沪深股市间的波动溢出效应及动态相关性分析.docVIP

新三板、沪深股市间的波动溢出效应及动态相关性分析 　　摘 要：本文利用BEKK/DCC-MVGARCH模型分析了三板做市指数与沪深股市指数之间的波动溢出效应及动态相关性，发现三板做市指数标准差低于沪深股市，但其波动聚集效应较沪深股市更为显著；新三板与沪深股市之间波动溢出效应主要表现为单向的沪深股市传导至新三板市场；新三板对沪深股市上行及下跌的冲击反应是不对称的，新三板对沪深股市下跌冲击的反应更明显，而对沪深股市上行则表现出反应不足。因此，新三板定位为我国多层次资本市场的组成部分，但其对整个市场的影响力还非常弱，发展还很不成熟。建议加强对新三板市场投资者的风险教育，同时考虑适当降低合格投资者的准入门槛，活跃市场；更加注重从制度层面完善新三板市场，真正发挥其发现价值的功能，提高新三板在资本市场中的地位。 　　关键词：新三板；股票市场；波动溢出效应 　　中图分类号：F832.51 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2016）05-0018-07 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2016.05.04 　　一、引言 　　Wind资讯统计数据显示，在2014年10月10日，全国中小企业股份转让系统（以下称“新三板”）挂牌公司家数为1169家，其中做市转让54家，协议转让1115家；2016年1月29日，挂牌家数为5623家，做市转让1280家，协