货币政策面临的新挑战与新选择.docVIP

货币政策面临的新挑战与新选择 　　2016年货币政策的基本评价 　　2016年的货币政策总体上可以用“稳健中性”或者“中性适度”来描述。2016年年末广义货币供应量（M2）余额155万亿元，比上年末增长11.3%；狭义货币供应量（M1）余额4 8 . 7万亿元，增长2 1 . 4%；流通中货币（M0）余额6.8万亿元，增长8.1%。全部金融机构本外币各项贷款余额112.1万亿元，增加12.7万亿元，其中人民币各项贷款余额106.6万亿元，增加12.6万亿元。2016年货币政策的结构化特征是宽信用、稳货币，宏观审慎监管的放松导致结构性的信贷扩张，特别是房地产贷款。2015年7月存贷比监管要求废除，2015年底至2016年初房地产首付比例随之放松，因此，2016年12月末，人民币房地产贷款余额26.68万亿元，同比增长27%，增速比上月末高0.5个百分点；全年增加5.67万亿元，同比多增2.08万亿元，增量占同期各项贷款增量的44.8%。 　　具体来看，2016年的货币政策呈现较为明显的三个阶段的变化：第一阶段是年初到4月份、5月份。3月1日，中央银行普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是2016年唯一一次降准（相比而言，2015年有四次降准）。第二阶段是4月份、5月份到三季度之前。在“不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长”的思路指导下，货币政策开始趋向稳健中