德隆投资报告模本-公司尽职调查报告.ppt

A公司尽职调查报告 A公司尽职调查报告 ◆ 结构分析 ◆ 尽职调查 1. 财务审计 2. 经营审计 3. 合法性审计 4. 财务模拟 要求合作的主要动机 由于历年分红，以及公司改制成为民营性企业后银行贷款有困难，去年新投资脂肪酸项目产生较少，现金流匮乏，急需注入流动资金 股权分散，高管层实际控制股权很小（总经理最高持有1.2%的股权60万股），高管层得利较少，工资收入还没有销售人员高，受职工监督，很不满意，现在仍无法解决收入不对称现象，需要借助外力，高管层一直想MBO，但苦于没有资金，无法实现 地方税赋较重，由于职工持股，要求每年必须有利润，必须分红，缴税多，管理层有意借助外力合理避税 高管层急切MBO或引进大股东，将政府和小股东手中的股权收回，想把公司做强做大，个人获得实际好处 累积风险大，需要释放 股权结构 A公司总股本5005万股，其中：职工持股会、其他自然人的比重达81.76%，而国家股权为13.03% 股权结构（续） 1997年股份公司成立时，国资局拟以“A公司”商标作价2000万元入股，公司没有接受，并一直无偿使用至今 因管理层现金缺乏，公司以自身资产做担保，向银行借得现金，再转借给投资者，由投资者以借款作股权的现金投入，从以后年份的分红中抵扣 在配股过程中，同样是采用实际由公司贷款给个人的方式 现有职工持股会中还有600万股没有售出 2000年实施配股时，国资局放弃了配股资格，同时转让了395.2万股给自然人和持股会；当时国家批准的配股价格为1.15元/股，公司实际按照1.2元/股配股，获利250.76万元 组织结构 管理结构 市场结构 ◆ 公司的主要市场在S省，虽近年比重有所下降，其销售量仍占全部销售的58%，其他省份的销售比重变化不大，出口则快速增长，三年增长了737%，由99年的2%上升到15% ◆ 出口仅是哈萨克斯坦 市场结构（续） S省S市、T市、U市、V地区是A公司在S省的主要销售区域，占S省销售量的86% 市场结构（续） A公司的市场辐射效应主要在两个方向：沿河西走廊向西北的青海、甘肃、新疆和宁夏，出S省往东的河南、山西，而在其他的已经有销售点的省份则销售比重很低，只占除S省以外省份的8%，占全部销售量的2.42% 市场结构（续） 按行业数据分析，根据平均每人每年用X产品一公斤计算，光西北市场年需求量就有80000吨，公司只销售了14255吨，占17.8%，潜力很大 S省省X产品年需求量约22400吨，A公司占有49%的市场份额，进一步垄断的难度较大 河南省的年需求量是西北五省之和，是公司今后销售发展的重点 市场结构（续） ◆ 在国内15个省、自治区共有165个网点，其中西北五省101个、S省省73个网点，其他省份共64个销售网点 ◆ 西北五省是公司销售的主要市场，其网点的分布占总数的60% 市场结构（续） 在东北、华东、华南地区是公司市场的盲区，有市场拓展的潜力，但该区域是我国有实力的涂料厂家集中地区，竞争相当激烈 客户结构 97%的客户是建筑商及居民，直销用户主要是宝鸡石油机械厂、酒泉钢铁公司、宝鸡消防器材厂、三桥车辆厂四家，基本上只占销售的3%，潜在的客户如：陕汽等汽车行业用漆 销售、渠道结构（续） ◆ 公司与经销商之间是供销、信贷支持、股权投资的复合关系 ◆ 对销售业绩优良的经销商实行奖励：子女公司就业、公司办理社会保险 生产结构 公司现有七条X产品生产线（五条为92年投入，两条为2000年新建投入）、一条脂肪酸生产线 关键设备反应釜磨、砂机的设计能力分别为25000吨/年、17000吨/年，实际利用能力为63% 产品结构 ◆ 建筑用X产品一直是公司的主要产品，比重在80%左右 ◆ 近两年公司加快了新产品开发，工业用X产品、防腐漆的比重虽不大，但将是今后的发展方向 产品结构（续） 高档漆只占销售数量的19%，符合行业发展的乳胶漆只占销售数量的12%，公司产品结构还尚待改善 产品结构（续） ◆ 醇酸树脂漆（建筑装饰漆）一直是公司的主导产品，在2001年以前，其占总销售的比例在85%以上 ◆ 从2001年起，新产品酚醛树脂漆（工业用漆）、丙烯酸树脂漆（建筑装饰漆）在销售中的比重逐步扩大到15%、10%左右，符合市场对产品的需求趋势 成本结构 直接材料成本占总成本的97%，其中化工原材料为76%、包装物21%、动力1%，直接人工和制造费用合计只占3%，所以对外购原材料、包装物成本的控制是公司成本节约的关键 主要原材料供应 公司采购基本上都是通过招标方式进行，付款时间短，对公司现金压力大； 对于关联公司颜料厂，因高层领导关系，经常采用提前付款方式； 税收结构 增值税和所得税是公司的主要税种，比重分别为58%、3