企业内部控制信息披露和财务绩效关系探究.doc

企业内部控制信息披露和财务绩效关系探究 　　【摘要】内部控制信息披露产生资本市场的信息，是保护投资者利益的制度基础。内部控制信息披露的详尽程度关系与投资者的利益相关，也与公司的治理的有效性相关。本文以房地产行业为例，选取2012年上市公司年度报告中数据为研究对象，运用统计分析方法，研究内部控制信息披露与和财务绩效间的关系。结果表明，企业的内部控制信息披露的越详细，则财务绩效越好。 【关键词】内部控制 信息披露 财务绩效 一、引言 从上世纪末以来，有关内部控制失衡的案件接连不断，英国巴林银行倒闭，世通财务欺诈案，中航油新加坡公司的严重损失，中国海运集团的划巨额款项失踪，长虹巨额海外应收款及法国兴业银行的舞弊案等。这样令人触目惊心的公司舞弊的案件，一次次导致了部投资者的巨大损失，同时也促使投资者意识到信息披露的重要性。投资者可以通过所披露的内部控制信息考察公司的内部控制的有效性，判断企业的经营业绩，并在此基础上预测公司未来的发展潜力和能力。内部控制信息的及时披露也可以提高管理者的完善和执行内部控制制度的意识，有效防止公司舞弊。所以，内部控制信息及时并且良好披露对上市公司的财务绩效是有影响的。我国的内部控制研究在理论研究方面也取得了一定的成果，但现有的研究大多数关注在理论层面，而相对缺乏有力的实证检验。本文从实证角度来分析内部控制信息披露与公司的财务绩效之间的关系，希望有所收获。 二、文献回顾 张总新等（2007）以2002～2005年的深市上市公司为研究对象，通过用信息披露质量的评级代理信息披露质量，用总资产收益率、净资产收益率和总资产周转率为指标代理公司绩效进行检验。研究表明，上市公司的内部控制信息披露的质量和公司绩效是正相关的。陈共荣等（2007）研究了上市公司的内部控制信息披露状况，研究表明：内部控制信息披露的越详细，累积超额收益率的计算值会越大，表明内部控制信息的披露能够为信息需求者提供与决策有用的信息。罗雪琴等（2009）通过对2006年的浙江省的上市公司进行研究，发现内部控制信息披露的程度越高的公司，且行为越主动的财务绩效越好，加强内部控制仔细披露有助于提高公司的绩效。彭晓等（2009），通过对深圳证券交易所的2003～2007的上市公司（A股）中的制造类企业为研究对象，用灰色局势矩阵法分析公司的信息披露质量与公司财务绩效间的相关性，研究表明：大型优秀企业与每股收益最为相关，中型优秀公司与净资产增长率最相关，小型公司的主营业务增长率与内部控制信息披露不相关。黄新建等（2010）从制造行业选取数据进行了实证研究，发现自愿进行大量信息披露的公司与信息披露较少甚至对信息加以掩饰的公司相比，其公司各项绩效指标都较为优秀。 三、研究设计 （一）研究假设 本文提出假设是企业的内部控制信息披露指数（ICDI）越高，公司的财务绩效越好。 （二）变量定义 1.被解释变量。本文选择的是净资产收益率（ROE）和每股收益（EPS）两个指标来代理公司财务绩效。 2.解释变量。本文以内部控制信息披露指数（ICDI）为指标来度量上市公司的内部控制信息披露程度，假设披露不充分是0，完全披露是1。 3.控制变量。本文选择的影响公司绩效的特征因素有：董事会规模（BS）指董事会人数、负债比例（LEV）指负债总额/资产总额、股权集中度（CO）指前十大股东的持股比例之和、公司规模（SIZE）指期末总资产的对数、独立董事比例（ID）指独立董事人数/董事会人数。 （三）样本选取与数据来源 本文选取2012年30家房地产行业上市公司为样本，以巨潮资讯网和证券交易所网站披露的资料为主要数据来源，对内部控制披露信息、公司财务绩效数据及的内容运用excel进行统计。 （四）模型建立 为了研究公司财务绩效和部控制信息披露程度的关系，本文以内制信息披露程度为解释变量，建立如下多元线性回归模型。 1.净资产收益率（ROE）=β0+β1ICDI+β2CO+β3BS+β4ID+ β5SIZE +β6LEV+β 2.每股收益（EPS）=β0+β1ICDI+β2CO+β3BS+β4ID+β5SIZE+ β6LEV+β 其中，β0是常数项，βi是各解释变量的待估系数（i=1……6），β表示随机误差项。 四、实证检验与结果分析 首先进行相关性分析，考察各变量间的相关性和是否适合做回归分析，分析结果如下表： （一）相关分析 回归模型主要变量的相关性分析 **.表示显著性水平1%；*表示显著性水平为5%；（2）样本观测值为30个。 分析得出：在1%的显著水平下，净资产收益率与内部控制信息披露指数、股权集中程度和独立董事比例显著正相关，内部控制信息