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会计稳健性对融资便利性影响探究文献综述 　　作者简介：郑尧（1986-），男，汉族，江苏镇江人，在读研究生，东华大学，研究方向：财务会计理论与方法。 一、会计稳健性的起源和度量 会计稳健性是对会计信息质量的基本要求之一。它是指企业对经济活动中的不确定因素进行会计确认、计量和报告时，要充分考虑到存在的风险和隐患，在会计上保持合理的谨慎性。Watts Ross认为会计稳健性主要来自于会计的契约作用，并同时受到管制及法律的影响。他将稳健性产生的原因归结于四个方面：契约、股东诉讼、管制和税收。 在度量会计稳健性时，通常使用的方法包括Basu模型、MTB指标、稳健性评分模型（C-Score）等。 二、融资便利性问题的起源和度量 在讨论融资便利性时，人们通常用融资受到约束的程度来衡量融资便利性。根据MM理论，在一个完美的资本市场中不存在融资方式的决策问题。但是在现实世界中，关于融资便利性的度量方法不存在普适性。 总体来说，融资便利性的度量主要分为单变量指标衡量和多变量构成的指数两种方法。单变量指标主要有：Fazzari等人提出的股利支付率指标；Dvereux和Schiantarelli以及Athey和Laumas提出的公司规模指标等。而多变量构成的指数主要代表有：Kaplan和Zingales提出的KZ指数以及Cleary提出的ZFC指数。在此之后的学者在构建多变量的指数时，基本都是从这两个模型出发进行改进的。 三、会计稳健性对融资便利性的影响 融资不便主要原因是信息不对称，而会计稳健性会对公司内外部人士的信息不对称产生影响，从而影响融资便利性。会计稳健性的经济后果方面的研究主要沿着对企业的投资活动的影响和融资成本的影响展开。 1、会计稳健性对债务融资的影响 会计稳健性与债务融资成本的研究较多。Ahmed等人选择了公司的债务评级作为代理变量，研究表明债权人与股东的冲突越激烈，公司的会计稳健性程度越高，并且会计稳健性有助于债务人取得较低的债务融资利率，这是会计稳健性在债务融资方法发挥作用的首个研究结果。Zhang J.等人指出，稳健性不仅具有事前效用，即影响债务人的借款利率，还具有事后效用，能及时向债权人发出违约信号，保护债权人的利益。Moerman考察了稳健性对二级贷款市场买卖价差的影响，认为如果稳健性能够降低相关人士的信息不对称程度，那么贷款的利率就会降低，他的研究结果证明了稳健的会计信息有助于提高债券二级交易市场的效率。Ball和Shivakumar从条件稳健性和非条件稳健性的角度出发做出了解释，认为从契约视角来看，条件稳健性和非条件稳健性具有截然不同的意义。 国内的研究表明，银企关系以及银行利益的重要性对公司会计信息稳健性具有显著的影响。何贤杰等人进一步发现，对于没有政府干预或干预较少的贷款，银行对两类企业会计稳健性的要求没有显著差别。杨华军认为，债务契约是稳健性产生的最主要原因。钟岳松对会计稳健性与债务资本成本之间的关系进行了理论分析，认为文件的会计信息能够缓解债权人的风险，降低债务融资成本。毛新述直接检验了稳健性对债务资本成本的影响，发现总体而言盈余稳健性能够显著降低公司的债务成本。陶晓慧和柳建华则从债务期限结构的角度考察了会计稳健性在债务契约中的效用，研究发现会计稳健性有助于政府控制的上市公司获得长期债务融资，而政府控制的上市公司并不存在会计稳健性与长期债务比例之间的显著关系，并且金融发展水平与会计稳健性对债务期限结构的影响是替代关系；他们还对会计稳健性与信贷决策结果之间的关系进行了考察，结果表明会计稳健性程度强化了信贷决策失误与会计信息之间的负相关关系，即会计稳健性提高了会计信息的信贷决策有用性。 在近两年的研究中，陶晓慧和柳建华发现，面对由于信息不对称所带来的信贷风险以及弱的债权人保护环境，债权人宁愿发放短期借款，以便通过重签合同等方式监督债务人会计稳健性有利于债权人利益的保护作用通过信号显示机制为债权人所知晓，债权人将愿意为会计处理稳健的公司提供长期贷款。胡昆会认为，会计稳健性不仅仅是一种会计质量标准，同时能够缓解企业契约各个参与方之间的利益冲突，促进契约的有效执行，并能在信息不对称条件下，降低契约参与方的道德风险及机会主义行为，并通过实证验证了会计稳健性对公司债务成本的影响，会计稳健性水平与公司债务成本之间存在显著的负相关关系。 2、会计稳健性对权益融资的影响 相对于会计稳健性对债务融资影响的研究，其对权益融资影响的研究较少。Ball和Shivakumar发现公开权益市场比私有权益市场更需要稳健性，间接表明股东也从稳健性中受益。Peek等人认为公司在上市前更多地为关系型融资，而在上市后更多使用市场化的融资。在关系融资下信贷人对公司的了