完善我国上市公司退市机制必要性和路径探究.doc

完善我国上市公司退市机制必要性和路径探究 　　摘要：退市制度是证券市场的基础制度之一，它不仅能发挥优胜劣汰的功能达到整合市场资源、净化市场环境的目的，而且还有利于保障基本投资者的合法权益，营造有亏有盈的健康投资氛围。换言之，退市制度的不完善或者实行效果不强，将不利于证券市场的健康发展，这样一来，盲目投资、投资永远无利可图将成为我国证券市场永久的怪相，经济的发展必然严重受阻。因此，完善退市制度成为证券市场改革必要的内容之一，实行有效的退市制度，形成有进有退的自然市场竞争状态，活跃市场气氛推动市场规范化建设进程。 关键词：退市制度 改革完善 上市公司 一、引言 证券市场是实现社会资源优化配置的重要场所，为资金供应者和需求者提供了有效联系。因此，证券市场上的资金需求者有较好的发展空间与投资前景时更有助于资金的高效配置。上市公司作为证券市场资金的主要需求者，其经营状况、经济收益、公司运作效率等直接关系着资金的运用效率与投资者的回报率，因而建立合理的退出机制，有助于清退不合市场发展需求的公司，发挥市场资源优化配置的功效，进而规范市场运作秩序，提高公司治理情况，推动经济持续发展。对我国证券市场深入了解后，不难发现其存在的诸多缺陷，并且随着我国证券市场的快速发展，制度上的构建与完善已成为社会各界主要关注的切入点，其中退市制度的改革与完善更是关系着各方切身利益，改革的步伐便是刻不容缓的。 二、退市制度进一步深化改革的必要性 通过比较退市制度产生前后我国证券市场的运行情况，发现退市制度的设立对于我国证券市场而言并没有起到该有的作用，市场依然不断地有新问题产生。对于这一点，我们应该辩证的看待，退市制度的存在说明我国证券市场改革的步伐一直在不断深化，展示了制度上板块构建的完善过程，只是目前的结果还没有达到理想的标准，对于一个不到三十年的年轻市场而言，成长的问题毕竟是不可避免的，因此制度上的不断完善与改革是非常有必要的，其中退市机制方面的改革工作更是燃眉之急，其中缘由，从以下几点进行分析： 第一，完善退市制度，回正定价机制。缺乏退市机制或退市制度不完善的证券市场难以有效的发挥资源优化配置的功能，绩效差的公司有机会钻机制的漏洞，使机制难以发挥作用。这样一来，经过包装或非法手段继续存活在主板上的问题公司股票价值远远高于本身价值，差股反而受到投资者的追捧价格不断抬升，而使那些真正有发展实力的公司股票无人问津，价格难以提升，筹资困难，公司发展遭遇资金壁垒，致使定价机制紊乱，市场资源优化配置功能无法发挥。换言之，拥有完善的退市制度，对于公司和市场的建设作用是巨大的，随着退市制度的改革完善并有效的实施，首先对问题公司就是一种莫大的震慑，使他们产生强烈的危机意识，促使问题公司不得不进行彻底的改制，完善公司经营方针，改善治理结构，促进产业化升级，这样一来，为公司以后的持续化经营提供了保障；同时，对于那些本身资质不错，而被混乱市场埋没的优秀公司，有力的退市制度更成为一种强有力的激励与鞭策机制，促使他们继续规范公司经营方针，不断提升公司治理水平，把公司做大做强。长此以往，市场便也得到了推动与提升，所以退市制度的不断完善与改革，对于公司和市场而言总归是利大于弊的。 第二，健全退市制度，扫除不良风气。缺乏严格有效的退市机制，容易对市场产生误导，不利于市场树立良好的经营风气。由于问题公司可以通过“报表重组”、“买壳上市”等手段轻易规避退市风险，继续存活于发行市场，而上市发行一直被认为是一夜暴富的福利场所，这样一来，使一些公司把股票发行上市做为首要目标，而忽略了持续经营和内部治理的重要性。既然可以通过一些方法规避退市风险，那么更多的问题公司便愿意通过弄虚作假行为来维持发行资格，从而滋生了内幕交易等一些列问题的强势抬头，市场操作行为屡禁不止，以此恶性循环，风气败坏便成为大势所趋。相反，假如拥有完善的退市机制，上市公司便难以钻机制的空子，就不存在金玉其外败絮其中的上市公司轻易圈钱浪费社会资源的现象产生，社会闲散资金就会真正的流向那些前途光明，体制创新，经营有方的成长性行业，这样便实现了真正的优化配置，故而，退市制度的完善与改革对于整个社会的产业的优化升级也是有益无害的。 第三，有效退市制度，引导正确投资理念。退市机制的缺乏，使一些劣质亏损的企业盛行于发行市场，“壳资源”理念喧嚣于尘上，加上一些恶意炒作，人们的投资理念日益向投机观念曲解，助长了投机风气。缺乏有效退市机制的市场，就如一个富氧的水塘，炒作“概念”和“题材”便像水葫芦一般疯狂生长，遮住人们的投资视角，疯狂追逐被炒热的问题股，而真正的优质股票受到寒冬一般的冷落，使正确的投资理念难以生根。退市机制的完善有力于市场的成熟，而一个成熟的投资市场，人们的理念必定是理性客观的，投资者拥有