金融投资行业分析-FOF管理之如何选择ETF基金.pdfVIP

[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-6-29 金融工程(专题报告) FOF 管理之如何选择ETF 基金 [Table_Author] 分析师 武丹 报告要点 (8621  FOF 管理中的基金筛选 wudan2@ 执业证书编号：S0490513090003 典型的 FOF 管理有两个重要的方面，资产配置与基金筛选，而在AFOIF （母 联系人 杨靖凤 基金主动管理，子基金被动管理）模式下，基金筛选的工作就变成了ETF 等被 （8621 动基金的筛选。 yangjf@ 评价主导型基金的方法比较成熟，有一些指标可以衡量主动管理人的水平，而 分析师 ETF 基金非主动型基金，不能用传统的方法对其进行评估，投资者投资 ETF 分析师 的目的是获得与基准指数相同的收益，而很多时候，由于跟踪误差、流动性不 [Table_QuotePic] 足等情况的存在，ETF 基金容易出现“赚了指数不赚钱”的情况。 相关研究 [Table_Doc] 《基于行业交叉覆盖的选股策略》2016-6-26  ETF 基金的综合评价方法 《没有正基差就做不了alpha？ ——负基差对冲 评价ETF 的核心因素有跟踪偏离度、跟踪误差、流动性： ETF 的跟踪误差是 策略》2016-6-5 投资者最关心的问题，跟踪偏离度衡量了ETF 与跟踪基准的差距大小，跟踪误 《个股情绪指标构建—基于新闻关注度》 差衡量了偏离的波动大小，这两者都是核心问题。流动性是套利顺利进行的保 2016-6-3 证，并且，流动性充足可以避免跟踪误差的大幅波动。一个直观的概念是，ETF 的流动性与其跟踪标的直接相关，但是流动性也不仅仅由跟踪标的唯一决定。 评价 ETF 的综合指标：风险测度。对于每只 ETF ，我们根据跟踪偏离度、跟 踪误差、流动性三个指标，采用类似于风险价值的方法计算一个综合得分—— 风险测度，衡量ETF 的风险大小，对ETF 进行优劣排序。  典型ETF 的风险测度 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 26