金融投资行业分析-并购主题量化研究系列之一：外延扩张主导市场，创业板必劫后重生.pdfVIP

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2017-12-04 发布于北京
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金融投资行业分析-并购主题量化研究系列之一：外延扩张主导市场，创业板必劫后重生.pdf

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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 金融衍生品深度报告模板证券研究报告 ·金融工程专题报告并购主题量化研究系列之一金融工程 ——外延扩张主导市场，创业板必劫后重生外延扩张因子——2016 年晋升为全市场重要基本面变量 [table_invest] 外延扩张因子是今年我们在估值体系中的新增变量，其构建思路丁鲁明如下：首先估计未来实施定增项目的公司数量、预计募集金额和 dingluming@ 同比增速；然后按历史上并购资产的平均P/E 估计未来并购资产 021 的PE 水平；最后在该PE 水平下测算外延扩张因素对各板块公司执业证书编号：S1440515020001 利润增速的贡献，以此衡量外延扩张因子对板块指数的影响。发布日期： 2016 年1 月8 日定增项目未来实施时间可通过历史数据预测上市公司定增从最初的方案拟定到最后的实施和公告通常会经市场表现历董事会预案、股东大会以及证监会审批三个阶段。我们对历史 [table_indextrend] 64% 上已经实施和公告的 2282 起定增案例分别统计了其董事会预案 54% 日、股东大会通过日、证监会批准日以及最后的增发公告日，同 44% 34% 时根据上述时点计算了各个阶段之间的相隔天数。利用各阶段时 24% 14% 间间隔平均值，我们对已经进行了董事会预案但还没有实施定增 4% -6% 的公司做定增实施时间预测。以此可以估算未来3 个季度外延扩 -16% 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 / / / / / / / / / / / / / 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 / / / / / / / / / 1 1 1 / 张公