金融投资行业分析-国海研究量化Alpha选股策略.pdfVIP

2016 年07 月24 日 深度研究 金融工程研究 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 国海研究量化Alpha 选股策略 021daipj@ 联系人 ： 田悦 S0350116060012 021tiany@ ——多因子模型系列报告之二 全A 选股策略回测结果 投资要点：  多因子Alpha 模型一直以来都是量化投资领域研究的重点，在Alpha 策略中，因子构造和构建收益预测模型这两个方向都对策略效果有 着极为重要影响。本报告借鉴机器学习中的分类算法，重点探讨预 测模型构造最新的研究成果。本报告将通过多个维度的实证分析， 并以在金融领域广泛应用的逻辑回归算法为基准，对比 AdaBoost 分类算法在多因子 Alpha 选股策略中的实际效果。总体来讲，在保 沪深300 选股策略回测结果 证处理数据方法一致的前提下，利用AdaBoost 算法构造的投资组合 净值相对稳健，而AdaBoost 算法对非线性因子的非参数化拟合能力 对多因子模型的构造有着极大的帮助，AdaBoost 分类算法将会在构 建Alpha 策略方面有着广阔的发展空间。  根据AdaBoost 分类算法，我们精心打造了两个真实的股票多头投资 组合。第一个组合是基于全A 选股，以中证500 指数为对冲基准的 选股策略，该策略的特点在于高收益、高分散，但同时伴随着略高 的波动性。另外，由于全A 选股，个股的差异性较大，个股的风格 转变较快，同时，在个股持有过程中的停牌、涨跌停等因素也会影 相关报告 响投资组合的流动性，所以该策略更适合风险承受能力较大的投资 《多因子模型系列报告之一：因子预测能力初 者。同时，我们还构造了基于沪深 300 成分股选股的另一股票多头 探》——2016-06-30 投资组合，该组合以沪深 300 为对冲基准，同时保证选股过程中的 行业中性，并注重一定条件下相应的现金配置，所以，该组合的特 点是高稳健低回撤，在牺牲一部分高收益的前提下降低组合的波动， 该策略适合于追求稳健、风险承受能力较小的投资者关注。2016 年 初以来，以中证 500 为对冲基准的全 A 选股策略超额组合净值为 1.2082， 最大回撤仅为3.01% ，日回报的年化平均值为33.07% ， 波动率为6.22%；以沪深300 为对冲基准的沪深300 选股策略超额