第十四章宏观经济学国民收入的决定：IS-LM模型.ppt

主要内容 第一节 投资的决定 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 IS-LM分析 第六节 凯恩斯的基本理论框架 第一节 投资的决定 投资的含义 投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等） 主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。 在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。 决定投资的经济因素 决定投资的因素有很多 主要因素有实际利率水平、预期收益率、投资风险等。 实际利率与投资 凯恩斯认为，在决定投资的诸因素中，实际利率是首要因素。 投资的预期收益率r0 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货膨胀率） 投资者决定是否投资要比较r0 r ? 如果r0 r，则有利可图，I ? 如果r0 r，I ? 因此I=I（r）呈反方向，投资与利率间的这种关系叫做投资函数。 投资与利率之间存在反方向变动关系，投资函数可写成： 资本边际效率的意义 资本边际效率（ ）的概念是由凯恩斯提出。 资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供给价格的一种贴现率。 MEC是一个贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。即(R：供给物价格，Ri :投资物每年预期收益) 贴现率与现值 如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： R1=R0(1+r) ? R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 ? R0=R2/(1+r)2 ……… Rn=R0(1+r)n ? R0=Rn/(1+r)n 资本边际效率 如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为： 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即预期收益，则可以算出资本边际效率。 将资本边际效率跟市场利率比较，如果资本边际效率低于市场利率，则企业不投资；反之，企业投资。 投资边际效率曲线 资本边际效率（r）的数值取决于资本物品供给价格和预期收益。 预期收益既定时，供给价格越大，r越小； 供给价格既定时，预期收益越大，r越大。 资本边际效率曲线 加总所有企业的资本边际效率曲线，就会形成一条连续的光滑曲线，这条曲线就是资本边际效率曲线。 MEC曲线表明，投资量（i）和利息率（r）之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。 投资边际效率曲线 投资边际效率（ ）是指由于资本品供给价格上涨而被缩小后的资本边际效率，用来精确地表示投资和利率间的关系。 在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率。 投资的边际效率曲线较资本的边际效率曲线更为陡峭。 MEC与MEI曲线 每个企业增加投资会使资本品的价格上升，也就是说上式中的R会上升，在相同的预期收益下，则必然有r0的下降等式才会成立。即投资的边际效率要小于资本的边际效率。也意味着MEC曲线并不是投资曲线。 MEI曲线才是投资需求曲线。 预期收益与投资 除去实际利率水平的影响，预期收益也会影响投资。影响预期收益的因素有很多。 对投资项目的产出的需求预期 企业的投资决策取决于对未来市场需求的预期，不仅考虑销量，还要考虑产品价格走势。 对产出的需求预期会影响投资的预期收益进而影响投资意愿。 产出增量与投资之间的关系称为加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理。 产品成本 投资的预期收益在很大程度上取决于投资项目的产品的生产成本，尤其是劳动者的工资成本。 工资成本的增加会降低企业利润，减少投资预期收益；另一方面工资上升又意味着多用设备更加有利可图。 投资税抵免 政府的税收政策也影响投资预期收益。 为鼓励企业投资，一些国家政府规定，投资的厂商可从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。 风险与投资 投资需求与企业对投资的风险考虑密切相关。 经济趋于繁荣时，企业对未来看好，会认为投资风险较小而增加投资；反之则会减少投资。 托宾的“q”说 美国经济学家詹姆斯·托宾提出了股票价格会影响企业投资的理论—— “q”说 托宾认为，企业的市场价值与其重置成本之比，可作为衡量是否投资的标准。 q =企业的股票市场价值/新建造企业的成本 如果企业的市场价值小于资本的重置成本时,即 ，说明买旧的企业比建设新企业便宜，于是就不会有投资