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商业银行扩表与缩表之路 投行与资产管理总部 二〇一七年九月 目录 第一部分 商业银行资产负债表科目简析 第二部分 商业银行扩表之路 第三部分 同业收缩与去杠杆 商业银行资产负债表 商业银行资产负债表 商业银行资产负债表——资产端 商业银行资产负债表的资产端大致分为三大类：发放贷款、证券投资和同业资产。发放贷款对应 科目发放贷款及垫款，证券投资包括交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、应收款 项类投资， 同业资产包括存放同业和其他金融机构款项（存放同业）、拆出资金、买入返售金融资产 （买入返售）。重点科目还包括现金及存放中央银行款项等。 另外银行报表资产端的科目还包括贵金属、衍生金融资产、应收账款、应收利息、代理业务资产、 长期股权投资、固定资产、无形资产、商誉、递延所得税资产、投资性房地产、其他资产等。 因为加 总起来占比不高（五大行占总资产约3% ），且对银行经营行为影响不大 商业银行资产负债表-资产端：发放贷款 贷款是商业银行资产端占比最高的科目，也是最重要的资产投放方向。 商业银行资产负债表——资产端：证券投资  商业银行近几年来购买同业存单、同业理财、委外投资等等的资产扩张大多数可以反映到证券投资 项下，尤其是应收款项类投资和可供出售金融资产科目。应收款项类科目主要包括三类资产：债券、 非标债权和同业理财产品。  应收款项类投资情况稍有些特殊，2014年127号文限制了“非标”计入买入返售科目，一些“非标” 资产转移计入了应收款项类投资，风险计提也提高到100%。应收款项类投资从2014年9月后加速扩 张，与此同时买入返售项趋势性下降。 证券投资占比不断提高 可供出售和应收款项或有调整替代 商业银行资产负债表——资产端：同业资产  同业资产：存放同业和其他金融机构款项、拆出资金、买入返售金融资产。 根据2014 年127 号文规定，商业银行将买入返售金融资产中以资产受益权为标的物的交易调 整至应收款项类投资核算，至此买入返售金融资产占比不断下降，带动同业资产端逐渐萎缩。 同业资产占比逐渐下降 买入返售项14年起占比显著下降 商业银行资产负债表——负债端  商业银行资产负债表的负债端同样大致对应三大类：吸收存款、同业负债和应付债券。 同业负债包括同业和其他金融机构存放款项（同业存放）、拆入资金和卖出回购金融资 产（卖出回购）。重点科目还包括向中央银行借款、交易性金融负债等。  另外银行报表负债端的科目还包括衍生金融负债、应付职工薪酬、应交税费、应付利 息、代理业务负债、递延所得税负债、预计负债、其他负债等。 商业银行资产负债表——负债端  存款是商业银行最重要的负债来源，利率市场化进程中存款占比不断下降，2017年起存款 占比开始回升，同业解链条及监管考核要求使得较为稳定的负债即一般存款对银行越来越 重要 。  根据2014年127号文的要求，同业负债占总负债的比例不得超过1/3，该比例限制了同业负 债的扩张，不同银行实际比例有所分化。但2013年年底之后，商业银行通过发行同业存单 扩张主动负债，大多数银行将同业存单纳入应付债券项下（少数银行早期将同业存单纳入 同业存放科目），造成了应付债券规模的井喷。截至2017年5月底，同业存单的存量余额 接近8 万亿。 目录 第一部分 商业银行资产负债表科目简析 第二部分 商业银行扩表之路 第三部分 同业收缩与去杠杆 2013年“非标”同业链条：资产端买入返售项目迅速扩张  在利率市场化的进程之中，银行存贷息差收窄，银行利润下降，银行风险偏好上升。另一方面，实 体经济融资需求旺盛，通过传统信贷途径很难满足。在此背景之下，2013 年前后银行投资“非标” 应运而生。从本质来看，非标产生实际上是银行变相进行“超贷”。2013 年同业链条扩张主要体 现在资产端的买入返售项下，以兴业银行为首的股份行尤其激进。 2013年“非标”同业链条：资产端买入返售项目迅速扩张  2013年3月25 日，银监会发布 《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》 （银监8号文），对商业银行的理财业务尤其是