触摸屏：精彩仍在路上.pptVIP

32 后以 ITO 靶材形式外销。日本的 Japan Energy、新日矿、三井化学、东素是全球最 重要的 ITO 靶材生产厂商。 光学胶用于玻璃触摸屏和面板玻璃、液晶屏的贴合，目前主要由日本三菱化工和美国 3M 生产。 上游原材料是技术、资本密集型行业。日美厂商经过长期工艺改良，已经建立起了很 高的技术壁垒，同时由于其重资产属性，厂商盈利对产量和良率较为敏感，规模效应 明显，产业已进入寡头垄断阶段。我国厂商短期内难以进入主流市场。 南玻 A 投资 3.48 亿元建设河北浮法超薄电子玻璃项目，预计 2011 年底建成后年产 0.33～0.7mm 的超薄电子玻璃 3 万吨左右，可用于触摸屏玻璃基板。我们认为，南 玻 A 的这一投资对于打破日美在玻璃基板行业的垄断有重要意义，值得期待。 客户：议价能力逐步提升 我们认为客户的议价能力，初期是较低的，目前开始进入上升周期，最终会达到动态 平衡。其原因在于： 初期，需求和供给的不匹配造成客户议价能力低。一方面，需求快速传递给触摸屏厂 商，消费者需求的启动具有突然性和传染性，立即传导至消费电子终端厂商，而终端 厂商对既有产品比较容易进行改造，需求畅通无阻的传递给触摸屏厂商；另一方面触 摸屏厂商建立生产线、培训人员、提升良率需要几个月到一年以上的不等时间。因此， 初期客户的议价能力较弱。 图 61： 触摸屏启动期：客户议价能力弱 资料来源：华泰联合证券研究所 客户议价能力逐渐提升，目前，刚刚进入这一时期。其原因，除了新进入者和既有竞 争者产能的提升外，我们认为比较重要的一点是，行业逐渐走向标准化。 电容式触摸屏在发展初期，是非标准化的，原因有两条：第一、技术上的不成熟：检 测方式上的自电容与互电容，材料上的薄膜与玻璃，结构上的 DITO 与 SITO，都在 探索中，尚无定论；第二、下游客户，除苹果外，触摸屏产品线较为多样化，没有形 行业研究 2011-05-30 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 33 成统一的标准。 但上述的两个非标准化的因素都在逐步走向标准化，尤其是众多有力竞争者的进入加 快了技术筛选和定型的速度，使行业走向标准化。 标准化产品相对于非标准产品而言，供应商技术开发能力的重要性有所降低，客户的 议价能力提升。 图 62： 客户议价能力逐渐加强 资料来源：华泰联合证券研究所 新进入者：初期门槛低，但逐渐抬高 我们认为，触摸屏行业对于新进入者呈现的局面是：行业发展初期进入容易，但壁垒 逐渐抬高。 行业初期进入相对容易，因为触摸屏与 LCD 面板，前段工艺十分相似，后段工艺有 可借鉴性，因此，LCD 面板厂商转型进入触摸屏行业的较多。 图 63： LCD 与触摸屏工艺流程比较 资料来源：华泰联合证券研究所 而 LCD 面板行业，主流市场向大尺寸、TFT 等方向快速演进，因此小尺寸、STN/CSTN 等低端厂有大量的盈利水平不理想的产能转向触摸屏。台湾方面，胜华（Wintek）、 和鑫等触摸屏厂商都是从 LCD 面板厂转入触摸屏行业的，目前友达(AUO)、奇美 (CMI)、中华映管(CPT)等 LCD 大厂也正在转进触摸屏行业。莱宝高科初期即由 LCD 滤光片（CF）行业转入触摸屏行业。 进入壁垒将逐渐加高，有三个原因：第一、下游对触摸屏的要求从初期的概念化产品 逐渐进入触摸精度和用户体验性的比拼，提高了工艺精度门槛；第二、触摸屏技术向 深化和细化方向发展，通过专利阵等方式筑起高壁垒；第三、客户群体和商业模式有 固化倾向，加高进入门槛。 行业研究 2011-05-30 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 34 ） 图 64： 进入门槛逐步升高 资料来源：华泰联合证券研究所 目前进入门槛已经开始提高，但还没有对新进入者形成绝对壁垒。 行业内部竞争：当前技术与前瞻技术两大视角 我们认为，触摸屏目前技术尚未完全定型，性能和良率的改善空间都较大，在相当长 时间里，技术仍是最重要的竞争力。技术分为当前产品技术（精度、成熟度）、前瞻 性技术，前者决定目前的市场竞争力，后者决定发展潜力。 当前技术方面，精度决定产品档次，成熟度决定良率，间接决定毛利率。我们认为， 触摸屏的工艺流程中，制约精度、成熟度最重要的工序是镀膜、光刻、贴合，它们也 是考察厂商技术竞争力的主要观测点： 图 65： 以当前技术考量优质公司 资料来源：华泰联合证券研究所 镀膜：厚度控制、靶材利用率。镀膜一般使用磁控溅射工艺，即在真空环境下产生强 磁场，作用于 ITO 导电颗粒，使其溅射到玻璃基板上（ITO 材料也被形象的称之为“靶 材”。 行业研究 2011-05-30 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 35 图 66： 真空溅射镀膜 资料来源：华泰联合证券研究所