海银财富财经日报：iPhoneX预售“秒光”,“现金贷”纳入监管.pdfVIP

海银研究部 2017 年 10 月 30 日星期一 海银财富财经日报：iPhoneX预售 “秒光”， “现金贷”纳入监管 海外市场 （冯程程 ） 事件 ：美国三季度实际 GDP年化季环比初值 3% ，预期 2.6% ，前值 3.1%。三季度个人消费支出(PCE) 年化季环比初值 2.4% ，预期 2.1% ，前值 3.3%。三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值 1.3% ，预期 1.3% ，前值 0.9%。 评论 ：库存投资提速助力投资成为美国三季度经济增长的主要驱动力 ，而在飓风袭击下消费增速有所放缓 ， 进口减缓导致的贸易逆差收窄也对三季度 GDP形成支撑。总体而言 ，继二季度 GDP上修至 3.1%后 ，三季 度 GDP在飓风压力下仍维持在 2015年以来的高位 ，超出市场预期。 ————————————————————————————————————————————— 谨请参与尾页免责声明 海银研究部 2017 年 10 月 30 日星期一 本轮美国企业利润的快速复苏一直延续至今。根据美国企业利润和投资的领先滞后关系 ，美国企业投资的 复苏可能延续至四季度。而随着整体居民收入的温和上行 ，居民消费大概率上升。美国四季度经济动能或 持续。 宏观固收 （何雨晨 ） 事件 ：2017 年 1-9 月 ，全国规模以上工业企业利润累计同比 22.8% ，前值 21.6% ；9 月产成品库存同比 7.8% ，前值 7.9% ；资产负债率 55.7% ，前值 55.7%。 评论 ：9 月规模以上工业企业利润累计同比和当月同比分别较前值回升 1.2和 3.7个百分点 ，9 月公布数据 和原有数据发生显著背离 ，具体调整因素尚不可知。价格延续回升态势下 ，主营收入增速仍保持回落趋势 ， 价格回升不改总需求回落节奏 ，私营、外资企业利润回升加速或指向9 月出口对工业的支撑。供给约束下 工业企业杠杆平稳去化 ，地方国企同时牵着地方债务风险和国企高杠杆这两只当前中央最为关注的灰犀牛 ， 8 月以来地方国企资产负债率持续回升值得重点关注。 价格回升不改需求回落节奏。 1-9 月全国规模以上工业企业利润累计同比 22.8% ，较前值回升 1.2个百分 点 ；9 月利润同比 27.7% ，较前值大幅回升 3.7个百分点。但根据原有单月工业企业利润数据计算得出的 同比增速与公布同比增速存在显著背离 ，具体调整原因尚不可知。1-9 月主营业务收入同比 12.5% ，较前 值回落 0.2个百分点 ，在价格大幅回升同时 ，7 月以来主营业务收入持续回落 ，企业利润的好转不能掩盖总 需求平稳回落的趋势。 工业企业利润回升或指向出口对工业的支撑。 分企业类型来看 ，公布数据显示私营工业企业和外资工业企 业利润累计同比均较前值回升 0.5个百分点 ，较 8 月有所加速 ；国有及国有控股工业企业利润累计同比较 前值回升 1.3个百分点 ，升幅有所回落。私营、外资工业企业利润的加速回升或指向9 月出口交货值大幅 回升对工业生产的支撑。从行业来看 ，受临近双节部分产品消费回暖影响 ，酒、饮料和精制茶制造业利润 同比增长 52.9% ，增速比 8 月份加快 37.4 个百分点 ；移动通讯产品销售旺盛推升计算机、通信和其他电子 设备制造业利润同比增长 23.6%。 ————————————————————————————————————————————— 谨请参与尾页免责声明 海银研究部 2017 年 10 月 30 日星期一 企业库存去化速度加快。9 月工业企业产成品存货投资-28.3亿元 ，去年同期为增加 111.3亿元 ，意味着 9 月工业企业产成品存货投资由正转负 ，较去年同期大幅减少 139.6亿元 ，企业产成品库存去化速度有所加 快。但鉴于 7 月以来 PPI 环比和同比持续回升 ，9 月 PPI 回升且呈现出由上游向中下游传导的趋势 ，意味 着本轮企业的库存去化也会相对较为温和。 地方国企资产负债率回升值得关注。 9 月工业企业资产负债率 55.7% ，与前值持平 ，较去年同期下降 0.6 个百分点。年初以来 ，工业企业杠杆平稳去化 ，去化速度稳定在 0.6-0.7个百分点的同比下降速度 ；国有工 业企业资产负债率保持 0.5-0.6个百分点的去化速度 ，央企杠杆率保持平稳的同时地方国企加速去化 ，8 月 以来地方国企资产负债率连续两月大幅回升 ，由于地方国企同时牵着地方债务风险和国企高杠杆这两只当