2016年7月财政金融数据点评.PDFVIP

2016 年7 月财政金融数据点评 毛健 经济学博士 宏观研究员 新世纪评级研发部 一、营改增减税效应下降，财政支出因基数效应回落 2016 年 7 月，营改增减税效应下降，财政收入增速同比小幅上升；受去年 基数较高影响，财政支出同比增速回落。 2016 年7 月份全国一般公共预算收入14770 亿元，同比增加521 亿元，增 长3.3%，比去年同期增速下降9.24 个百分点；由于季节性因素，环比减少864 亿元。地方财政收入同比下降3%，增速下降16.6 个百分点。进一步分析，我们 认为基数效应是财政收入增速放缓的主要原因。2015 年 7 月全国一般公共预算 收入同比增长12.54%，远高于2014 年7 月的6.86%。虽然房地产市场有所降温， 7 月份商品房销售额累计同比增长39.8%，低于6 月份的42.1%，但仍远高于去 年同期的13.4%。同时，7 月份营业税同比下降1953 亿元，而增值税同比却增加 1871 亿元，营改增减税效应下降 （见表1）。 表1 政府公共财政收支（单位：亿元人民币） 项目 2015.7 2016.6 2016.7 同比增加 环比增加 公共财政收入 14249 15634 14770 521 -864 地方财政收入 7190 8148 7020 -170 -1128 税收收入 12287 12249 12721 434 472 营业税 1995 239 42 -1953 -197 增值税 2322 3611 4193 1871 582 公共财政支出 12732 22637 12768 36 -9869 地方财政支出 10368 19888 10579 211 -9309 基础设施建设投资完 65131 63774 77323 12192 13549 成额累计值 数据来源：Wind ，新世纪评级 2016 年7 月份全国一般公共预算支出 (不含债务还本)12732 亿元，同比增 加36 亿元，增长0.3%，增速下降23.84 个百分点；环比减少9869 亿元，同比 增速环比下降 20.02 个百分点。其中，地方财政支出同比增加 211 亿元，增长 2%，增速下降17.7 个百分点；环比减少9309 亿元，同比增速环比增速下降17.6 个百分点。地方财政支出下降推动财政支出同比增速回落，财政收支差额 2002 亿元，重回盈余。受此影响，2016 年 7 月基础设施建设投资完成额累计值环比 增加13549 亿元，累计同比增长18.71%，仅比去年同期增长0.08 个百分点。而 今年6 月基础设施建设投资完成额累计同比增长20.31%，比去年同期提升1.12 1 个百分点。 我们认为，地方政府的财权和事权不匹配使得积极财政政策的落实面临一定 阻碍。根据全面推开营改增试点后中央与地方收入划分办法，对去年同期基数中 国内增值税（含改征增值税）、营业税按中央与地方50:50 的分享比例进行调整 后计算的增幅，中央一般公共预算收入增长 1.5%；地方一般公共预算本级收入 增长 5.4%。营改增使得地方财政收入进一步下降，不利于地方政府增大财政支 出，剩余月份财政支出增长面临放缓压力，可能回归个位数增长。要维持积极财 政政策，需要及时推进财税制度改革，并在短期内增大地方政府债务置换总量， 通过地方政府债和城投债发行改善政府部门资金来源。 二、季节性因素导致企业贷款下降，新增只剩