股票资产组合VaR研究基于混合D藤Copula模型.pdfVIP

技术经济与管理研究 2013年第 12期 股票资产组合VaR研究 基于混合 D藤 Copula模型 杜子平，汪寅生，张 丽 (天津科技大学经济与管理学院，天津 300222) 摘 要：本文在对上证市场五种股票资产组合的风险分析 中以VaR作为风险度量指标，采用基于PairCopula高维建 模理论的混合D藤 Copula模型，建立了反应多个资产组合相关结构的联合分布模型。该模型对传统D藤Copula建模方 法作了进一步的改进 ，通过一定的选择标准，确定了D藤 中每个PairCopula函数的最优函数族，这样使得所建立的模型 不仅考虑到 了资产维数的影响，而且还能捕捉到组合内部因子间相关结构的差异性 ，从而改进后的模型能更好地描述资 产组合的相关结构，并且能更精确地反映资产组合收益的实际分布。最后，以混合D藤Copula模型为基础 ，利用Monte Carlo方法计算了上证市场五种股票资产组合的VaR，并通过实证研究进一步证明了该模型的有效性。 关键词：PairCopula；混合 D藤；蒙特卡洛；VaR；资产组合；股票资产 中图分类号：F830．59 文献标识码：A 文章编号：1004—292X(2013)12—0082—05 AnalysisofStockPortfolioVaR — — _BasedonMixedD-vinesCopulaM odel DU Zi-ping，W ANG Yin—sheng，ZHANG Li (DepartmentofEconomicsandManagement，TianjinUniversityofScienceandTechnology，Tianjin300222，China) Abstract：A mixedD—vinescopulamodelbasedonPairCopulaConstructionsmethodwasusedtoconstructtheiointdistli butionfunctionofdependencyforstudyringriskofapoaofliooffivestocksinShanghaiStockExchangebyVaR．Themodelim— provesontraditionalD—vinesmethodandchoosesthebestfamiliesofcopulafunctionsofreveITPairCopulabyaurle．Itnotonly takesintoaccountoftheimpactofdimensions，butalSOcancapturethedifierenceofthecorrelationamongportfoliofactors，SOit candescribethedependencestructureofthemultipleassetreturnsbetterandalsocanreflecttheactualdistributionoftheportfo． 1ioSreturnsmoreprecisely．BasedonthemixedD-vinescopulamodels，weapplytheMonteCarlomethodologytostudyVaR ofa porftoliooffivestockassetsinShanghaiStockExchange，andthevalidityofthemodelisprovedbyempiricalanalysis． Keywords：Paircopula；MixedD-vines；Montecarlo；VaR；Theporftolio；Stockassets 一 、 引言 这种建模思想以一种图形化的形式表达出来，这种树 目前，成对的模块化建模思想在构建高维Copula 状结构表示二元 Copula函数的密度