投资过度或不足与会计稳健性的关系研究.pdf

第32卷第1期 河 南 科 技 大 学 学 报 (社 会 科 学版) Vo1．32 No．1 2014年2月 JOURNALOFHENANUNIVERSITYOFSCIENCEANDTECHNOLOGY (SOCIALSCIENCE) Feb．2014 【经管索微】 投资过度或不足与会计稳健性的关系研究 油 永 华 (山东政法学院 商学院，济南250014) 摘 要 ：选择812家沪市上市公司作为样本进行实证分析，测度每个公司会计稳健性程度，参照投资模型 估计出投资过度或不足金额，考察了会计稳健性程度与投资过度或不足之间的关系，结论得出稳健的会 计处理方法和政策能促进管理层理性投资、抑制非效率过度投资。 关键词： 会计稳健性；投资过度；投资不足 中图分类号：275．5 文献标志码 ：A 文章编号 ：1672—3910(2014)01—0079—05 逆向选择以及道德风险的存在，导致公司在 收益率，并且在稳健性影响下新增投资增长率增 具体投资时存在非效率现象。公司管理层为了规 长越快，投资报酬率却降低，投资速度应该比较缓 避高风险可能放弃风险大而收益高的项 目，或者 和才合适。Smith在不考虑道德风险下构建实物 为追求个人利益而进行净现值小于零的投资，缺 期权理论模型，分析得出其制定会计准则的专家 乏长期眼光，损害股东的利益；同样道理，管理层 将考虑甩稳健的会计处理方法抑制投资决策失 也可能进行风险大的投资而损害债权人的利益。 误，但他从会计信息的传导机制方面考虑，存在保 在会计准则的制定和会计制度的改革 中，会计稳 守的会计处理可能将好的项 目预测为亏损项 目而 健性原则得以充分考虑和体现。稳健的会计处理 放弃投资的可能。张晓裴认为，会计稳健性越高， 是否对非效率投资存在一定的抑制作用?本文以 对其公司的投资的优化作用越明显，特别是在市 沪市8l2家上市公司的财务指标作为样本量进行 场化程度较高的地区更为明显。Loktionov实证得 相关实证分析 。 出财务报告的公允真实，管理层和股东投资高风 险的项 目的选择可能性降低了，减轻了投资过度 一 、 文献综述和理论分析 行为 维 护 债 权 人 利益，有 效 监 控 管 理 者 的 国内外根据稳健性经济结果的方 向考虑投资 效率。[ 效率的研究不少。Jensen分析了管理者与股东之 李青原通过计量投资效率进行检验财务报告 问的代理关系导致权益的不一致，管理者为了自 的真实公允性对投资效率的改善效果，信息度不 己利益而进行非理性投资，比如扩大企业规模便 同则对质量影响不一致。 但是朱松等发现稳健 于 自己职业消费。_lVenugopalan研究认为，会计 的会计处理降低了盈利能力的客观披露，影响其 信息和投资影响市场价格，股东以及管理层存在 融资限制其资本投资而导致投资不足。 孙刚却 利益动机，就可能通过高估企业股票骗取投资者 得出稳健性对其投资的无效性的阻止作用显著， 的信任，而保守稳健的会计处理就可以约束投 并且在委托代理成本较高的企业或者民营企业更 资。E21Kwon构建模型就代理成本和投资决策的关 突显其阻止作用。Lara等实证检验企业投资效率 系进行考察得出，当风险中立时，会计稳健性增加 与稳健的会计处理之间的关系，得出稳健性与非 管理层的代理成本而促进股东权益的提高，但是 效率投资的规模大小以及可能性大小存在负相关 如果管理层规避风险，这种作用就不确定。Rajan 关系。叶建芳等在研究公司治理的债务方面时发 等