商业银行新型资本工具发行国际实践和展望.PDFVIP

债 券 专 题 研 究 商业银行新型资本工具发行的 国际实践及展望 摘要：本文首先介绍了国际金融市场新型资本工具的发展概况，结合国内外新型资本工 刘全雷 具发行实践，重点分析了在巴塞尔协议Ⅲ框架下，商业银行新型资本工具发行面临的环 境及适应性条件，并对新型资本工具的发展进行了展望。最后，分别从政策及发行主体 徐惊蛰 层面提出促进我国新型资本工具发展的相关建议。 关键词：巴塞尔协议Ⅲ 新型资本工具 损失吸收机制 系统性风险 巴塞尔协议Ⅲ确立了全球银行业监管的新标 国际金融市场新型资本工具发展概况 准，也对商业银行的资本质量提出了更严格的要 在巴塞尔协议Ⅲ框架下，商业银行的合格资本 求，强调资本工具必须具备吸收损失的能力。近年 工具除普通股以外，还主要包括其他一级资本工具 来，全球银行业积极探索发行满足巴塞尔协议Ⅲ标 （Alternative Tier 1 Capital Instrument）和二级资本 准及本国资本监管规则的新型资本工具，寻求监管 工具（Tier 2 Capital Instrument），前者主要为永续 政策与市场环境之间的平衡，实现发行人与投资者 债、优先股等永续证券，后者主要为次级债券。除 之间的良性互动。 受偿次序靠后、期限较长等传统特征外，这两类资 自2014年四季度起，中国银行、中国工商银行、 本工具都能在一定触发条件下进行减记或转股，以 交通银行、中国建设银行赴境外成功发行新型资本工 达到吸收银行损失、增加核心一级资本的效果，可 具，市场反响热烈，为我国银行业开展国际化资本融 统称为“新型资本工具”。 资争取了良好开局。不过，整体而言，我国商业银行 巴塞尔协议Ⅲ规定的“触发条件”有两种，一 新型资本工具发行处于起步初期，境内市场容量和 种是无法生存触发事件（Gone-concern trigger）， 工具品种相对有限，与国际市场存在一定差距。因此， 指当监管当局认定银行无法生存时，其他一级资本 有必要梳理总结新型资本工具发行的国际实践，以此 工具和二级资本工具均应进行转股或减记；二是持 促进国内商业银行资本工具的创新和发展。 续经营触发事件（Going-concern trigger），指当银 CHINABOND 2015. May 37 债 券 专 题 研 究 行核心一级资本充足率降至 5.125% 或以下时，其 一蓝本，但各国资本监管规则和法律体系仍存在 他一级资本工具通常应进行转股或减记，二级资本 差异。商业银行发行新型资本工具的具体产品选择、 工具不需在此条件下吸收损失。 发行规划、条款设计、集团内部交易结构安排等需 自 2011 年起，新型资本工具在全球主要市 充分考虑监管当局的要求，并适应当地的法律环境。 场陆续涌现，从最先试水的欧洲逐步向美洲、亚 1. 具体产品选择 太、非洲等市场普及。截至 2014 年末，全球新型 在巴塞尔协议Ⅲ实施前，优先股、永续债等工 资本工具发行量累计将近 3500 亿美元，其中，其