世界经济展望概要.PDFVIP

《世界经济展望》概要 经济复苏遭受了新的挫折，不确定因素给经济前景带来了沉重压力。一个重要原 因是，主要先进经济体的政策未能恢复市场对中期前景的信心。尾部风险——例如与 欧元区存续能力或者美国财政政策重大失误有关的风险——仍使投资者忧心忡忡。因 此，本期 《世界经济展望》预测，在 2012 年初较令人沮丧增速的基础上，未来的全球 经济活动仅会有小幅的好转。据预测，全球增长率在2012 年和 2013 年分别为 3.3%和 3.6%，这低于2012 年7 月期《世界经济展望更新》中的预测，而后者又低于2012 年4 月期《世界经济展望》（第一章）中的预测。先进经济体的产出预计仍将疲弱，而在 很多新兴市场和发展中经济体，产出则将继续保持相对稳健。在世界很多地区，失业 率可能仍将居高不下。根据 2012 年 10 月期《全球金融稳定报告》的估计，金融状况 将继续脆弱。第二章将详细探讨各地区的发展形势。 《世界经济展望》的预测基于两大政策假设。其一，假设欧洲的政策制定者将采 取相应政策，进一步逐步缓解边缘经济体的财政状况，这与《全球金融稳定报告》的 基线预测基本一致。此前的预测也是基于类似的假设，但假设并没有成为现实。在此 方面，欧洲中央银行近期发挥了应有的作用。如今，需要各国政策制定者采取行动， 使欧洲稳定机制积极运转，与此同时，为了建立银行业联盟并加深金融一体化程度， 各国政策制定者还应清晰阐明可靠的途径，并着手实施相关措施。其二，假设美国的 政策制定者能够阻止现行预算法律下必然出现的、自动发生的大幅税收增加和支出削 减（“财政悬崖”），能够及时提高美国联邦债务上限，并能够显著推进旨在恢复财 政可持续性的全面计划。在这两方面， 《世界经济展望》的预测可能再次无法实现。 更广泛而言，下行风险有所增加且威胁较大。基金组织工作人员编制的扇形图 （采用金融和商品市场数据以及分析师预测数据来计量风险）表明，目前全球增长率 降至 2% 以下的几率为 1/6——在这种情况下，先进经济体将出现衰退，新兴市场和发 展中经济体将出现低增长。然而，《世界经济展望》的预测最终取决于欧元区和美国 采取关键的政策行动，但我们很难估计真正采取这一行动的概率。 当前，政策制定者面临重大困难。在很多先进经济体，流动性的注入在维护金融 稳定以及提高产出和就业率方面有着积极影响，但这一影响可能在不断减弱。很多国 家政府都已开始坚决地削减过高赤字，但由于存在较大的不确定性、信心依然不振、 以及金融部门疲弱无力，在财政领域取得重大成果的同时往往会发生低迷的增长或衰 退。在新兴市场和发展中经济体，政策制定者认识到了重建财政和货币政策空间的必 要性，但却不清楚在面对重大外部下行风险时应如何调整政策。 主要先进经济体应做出有效的政策回应，这对于改善经济前景、提振对未来的信 心是至关重要的。近期内的主要任务是要消除尾部风险情形，同时采取具体计划在中 期内降低公共债务水平。 欧元区危机仍是全球经济前景面临的最显著威胁。在欧元区边缘经济体，投资者 对欧元能否存续的担忧将市场利率推升到了极高的水平。为此，欧洲央行出台了一项 机制，以期低政策利率能够降低这些经济体的贷款成本。边缘经济体需要继续做出调 整。各国政府应履行有关承诺，切实增强欧元区防火墙的灵活度。特别是，欧洲稳定 机制应对银行系统进行干预，并向主权提供支持。同时，各国领导人应共同努力实现 一个真正的经济和货币联盟。这就要求建立一个具有统一金融稳定框架的银行业联盟， 并实施旨在促进财政一体化的措施，而这一切的原则前提是，在加强整个地区保障的 同时，也应加强对整个地区的管控。如不尽快采取更多行动，金融市场近期的改善成 果便将付之东流，若是如此， 《世界经济展望》的预测可能仍将无法实现，且该地区 可能会陷入 2012 年 10 月期《全球金融稳定报告》所预测的 “不力政策”方案”之中。 但是，如果政策行动超出《世界经济展望》的假设水平——比如说，若欧元区政策制 定者能够在加深一体化的道路上大幅迈出第一步，例如实行一种具有共同财政支持的、 遍及整个欧元区的银行破产解决机制——那么，实际 GDP 增长率可能会高于预期，即 与2012 年10 月期《全球金融稳定报告》所预测的“完全政策”方案相一致。 主要先进经济体的公共债务水平预示着中期前景将面临种种风险，为减轻这些风 险，需要实施支持性的货币政策和适当的结构性改革（第三章）以及谨慎的财政政策。 如 2012 年 10 月期《财政监测报告》所述，目前已取得了可喜进展，近期的既定财政 整顿将达到一定规模。美国的立法者应