金融国际化和金融安全关系案例研究.PDFVIP

金融国际化与金融安全关系案例研究 吴婷婷 （西南财经大学中国金融研究中心，成都，610074 ）   摘要：随着金融国际化逐步成为当今国际金融领域的主旋律，全球爆发了多次严重的金融危机。金融国际 化进程中的金融风险防范与金融安全维护作为世界性经济难题，受到了各国实务界和理论界的高度重视。 本文通过对比发达国家和发展中-市场经济国家金融国际化进程的异同，总结出值得中国在推进金融国际化 的过程中借鉴的共性与差异性启示。 关键词：金融国际化；金融安全；国别差异性 引言 1980 年代以来，金融国际化浪潮席卷全球。随着金融国际化逐步成为当今国际金融领 域的主旋律，全球爆发了多次严重的金融危机。1980 年代的拉美债务危机、1990 年代的亚 洲金融危机、2010 年代的美国次贷危机等接连不断的金融危机，极大地冲击了世界金融和 经济体系。危机的阴霾，令人们倾向于将“金融风险”、“金融危机”与“金融国际化”直接 挂钩。金融国际化进程中的金融风险防范与金融安全维护作为世界性经济难题，受到了各国 实务界和理论界的高度重视。然而，反观中国，虽然自 2001 年底入世以来金融国际化进程 迅速提速，但却从未爆发过金融危机，金融业反而因对外开放提升了运行效率。中国的现实， 仿佛又在暗示我们，积极参与到金融国际化浪潮中，才能实现开放经济条件下真正意义上的 国家金融安全。 国内外这些相悖的事实，引发了本文对金融国际化与国家金融安全二者关系的思考： 在推进金融国际化的过程中，金融国际化与国家金融安全之间到底存在着一种什么关系？二 者之间的关系与金融国际化推进国的国家类型和形态是否有关（即是否具有国别效应）？本 文主要选取美国、韩国分别作为发达国家和发展中-市场经济国家的代表国，对这一问题展 开论述。 一、美国金融国际化历程：经验、教训与启示1 美国是最大的发达国家，其实施的金融国际化战略在很大程度上引领了世界的金融国 际化潮流的发展，因此分析其金融国际化进程，具有很强的代表意义。 （一）美国金融国际化的进程：阶段与特征 伴随着资本运动国际化的美元国际化启动于 20 世纪初期，而美国其他维度的金融国际 化则集中发端于 20 世纪 60 年代末期，这一进程的逐步推进也启动了世界范围内的金融国际 化浪潮。下文中我们将对美国金融国际化进程进行一个简要的梳理，并按金融国际化改革启 动前、后金融业的状况，将美国金融发展史大致划分为以下五个阶段： 1. 20 世纪 30 年代之前：金融体系基于自律原则进行混业经营 从美国的金融发展史来看，早期美国在相当长的一段时间内，一直反对对金融业采取 集中化控制，金融体系实行自律原则，因而金融业的稳健性、流动性及服务规范都缺乏严格 统一的规定。在这段时期美国的金融业实行的是“混业经营”——商业银行除了可以进行传 统的存贷业务之外，还可涉足于证券投资、信托理财、保险、租赁等其他金融业务。 这种银证保混业经营的状态一直持续到 20 世纪 20 年代。直到 1929 年 10 月 29 日，美 国股市发生大崩盘（stock market crash ），继而引发银行的挤兑风潮，导致全美三分之一的银 行纷纷破产，进而诱发了金融危机。而金融危机的发生又进一步地威胁到与破产银行相关的 1 此部分内容已发表于《金融发展研究》2010 年第 8 期。 众多企业的正常经营，乃至生存。企业的生存危机又引发了信用链条的断裂，最终导致美国 信用体系遭到了毁灭性的破坏。这一系列“多米诺骨牌”式的连锁反应引发了美国经济史上 著名的经济大萧条（Great Depression ）。1929 年的美国金融危机不仅给美国的经济发展造成 了巨大的创伤，还导致了发端于 20 世纪初期的美元国际化进程的倒退——美元在全球外汇 储备中的占比急剧下降，直到 1938 年才重新超过了英镑的占比。 2. 20 世纪 30-60 年代：经济大萧条导致的以“分业经营”为基础的严厉金融管制 自 1929 年股灾发生之后，美国于 1931 年成立了专门的调查委员会针对性地研究经济 大萧条的诱因。其研究结果表明：银证保三者的混业经营，尤其是银行业和证券业相互间在 资金运用和机构设置上的混合，是诱发 20 世纪 30 年代美国经济危机的重要原因。因此，其 总