铝：短期偏空 或处于筑底阶段.PDFVIP

发现价值 创造价值 铝：短期偏空 或处于筑底阶段 研究报告·月报 摘 要 报告作者 主要内容： 1、山东省电解铝限产大不如预期。 作者：蒋一星 2、氧化铝价格筑顶回落，可能目标价为3000~3200 元/吨。 E-mail：1239330695@ 3、铝价随成本双双回落，若氧化铝跌至3200 元，以此计算，则沪 从业资格号：F3025454 铝或将跌至14300 元/吨。 4、社会铝锭库存拐点迟迟未出现。 后市展望： 报告日期：2017 年11 月29 日 【未来沪铝走势预测】 独立申明 作者保证报告所采用的 数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于本人的职业理解，通过 合理判断并得出结论，力求客 观、公正。结论不受任何第三 方的授意、影响，特此申明。 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值 创造价值 一、行情回顾 图1 沪铝指数日线图 数据来源：文华财经 国联期货研发部 从日线上看，11 月7 日沪铝跌破下方支撑线，主要是因为氧化铝价格筑顶回落，形成下跌趋势， 从而导致电解铝冶炼成本崩塌，铝价随成本下滑。经过连续几天的盘整后，沪铝于11 月20 日再次大 幅下跌，这次主要是由于财新网发布消息称，魏桥集团将不再关停任何电解铝产能，而之前市场预期 是魏桥集团将再关停约25%的电解铝产能。 从技术上看，沪铝经过两次下跌之后，又重新回到了9 月时的起涨点。从波浪理论上看，沪铝下 跌五浪已经走完。所以笔者认为，现在很有可能处于筑底反弹阶段。 二、原因分析 2.1 山东省电解铝限产大不如预期 10 月中旬，山东省滨州市人民政府公布了该市采暖季电解铝限产方案。涉及魏桥集团和邹平齐 星铝业两家公司。魏桥集团作为全国最大的电解铝生产商，它的一举一动无疑将对电解铝市场产生巨 大的影响。 根据《滨州市2017-2018 年工业企业错峰生产实施方案的通知》可知，山东省滨州市电解铝限产 计划的规模略低于当时市场预期。因为该方案将部分已经关停的违规电解铝产能（32 万吨、54 万吨、 132 万吨电解铝生产线的违规产能）和一条已淘汰的25 万吨电解铝生产线抵扣在内，导致魏桥集团 只需再关停大约25%的电解铝产能，即158.8 万吨产能。而之前市场的预期是：魏桥集团很可能像信 发集团一样，先关停全部违规产能，然后在剩下的合规产能基础上，再关停大约30%的电解铝产能， 即189.8 万吨产能。 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 - 1 - 发现价值 创造价值 表 1 山东省滨州市电解铝限产计划 地区 电解铝企业 产能/万吨 生产线台数/台 限产数/台 限产产能/万吨 备注 沾化区 沾化区滨北新材料有限公司 32 240 240 32.0 已认定违规产能 惠民新材料有限公司 54 420 50 6.4 已认定违规产能 惠民县 惠民县汇宏新材料有限公司 60 576 432 45.0 山东魏桥铝电有限公司 25