十五产品市场和货币市场的一般均衡().ppt

兰州大学 贾明琪 IS—LM模型（2） 教学目的与要求 货币需求理论 凯恩斯的流动偏好理论 货币市场的均衡条件 LM曲线的定义 LM曲线的推导 LM曲线的斜率的决定因素 LM曲线的平移 第三节 利率的决定 一、凯恩斯的利率决定理论:利率决定于货币的需求和供给 1. 利率的决定 货币供求决定利率(r)，利率(r)决定投资(I)，并进而决定国民收入(y)。 古典学派的观点：投资与储蓄都只与利率相关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数（利率越高，人们越愿储蓄，从而储蓄越多，当投资与储蓄相等时，利率就可决定） 古典的货币需求理论 二、凯恩斯主义的货币需求理论 1、货币需求动机：持有货币的三个经典原因 －交易动机 ：产生于收入和支出间的不同步性 （y，r）,人们为了应付日常交易而在持有货币的动机。 －预防性动机 ：产生于未来收入的不确定性 （y，r）,货币的预防动机又称“谨慎动机”，是指人们为防止以外情况发生而愿意持有货币的动机。 －投机性动机 ：产生于有价证券未来价格的不确定性 （r）,人们为了把握有利的生息资产（如购买股票和其他有价证券）而愿意持有货币的动机。 凯恩斯主义的货币的总需求 货币的交易需求：货币的交易需求由国民收入决定，并随着国民收入的增加而增加。 货币的预防需求：货币的预防需求也随着国民收入的增加而增加。 货币的交易需求和预防需求合称为“广义的货币交易需求”， 即 L1=L1（Y）。 货币的投机需求：货币的投机需求同货币市场的利率水平呈反方向变化关系，即 L2=L2（r）。 货币的总需求：L=L1（Y）+L2（r） 2. 货币的需求 货币需求动机 交易需求 交易需求 三、流动性陷阱（凯恩斯陷阱）(Liquidity Trap) 1）利率越高，货币需求越少，利率极高，货币需求为0，因为人们认为，利率不可能再上升，有价证券的价格不再下降，因而将所有的货币全部换成有价证券。 2）反之，利率极低，人们认为利率不可能再降低，或者有价证券的价格不可能再上升，而可能跌落，因而会将所有有价证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。这就是流动性陷阱。 什么是流动性过剩 流动性过剩（Excess Liquidity）已经成为中国经济乃至全球经济的一个重要特征。 实际上，流动性过剩这个词并不准确。过剩是个量的概念，而流动性过剩却在表达一种状态。笔者倾向于认为这种状态用“流动性过高”表达比较合适。 所谓“流动性”，实际上是指一种商品对其他商品实现交易的难易程度。衡量难易程度的标准是该商品与其他商品实现交易的速度。当该商品与其他商品交易速度加快，也就是非常容易实现交易的时候，流动性就会出现过剩；当该商品与其他商品的交易出现速度减缓，也就是实现交易非常困难的时候，流动性就会出现不足。 我们谈到的流动性（Liquidity ）有三种用法或涵义，一是指整个宏观经济的流动性，指在经济体系中货币的投放量的多少，现在所谓流动性过剩就是指有过多的货币投放量，这些多余的资金需要寻找投资出路，于是就有了投资/经济过热现象，以及通货膨胀危险。造成目前流动性过剩的根源来自于中国不断推升的贸易顺差,出口企业不断把收回的美元兑换给国家，国家就得不断向经济体系投放人民币，这就造成了流动性过剩的现象。 在一般的宏观经济分析中，流动性过剩被用来特指一种货币现象。也就是说，在现实的经济分析中，上面定义当中的基准商品仅仅被当作货币，因为货币本质上也是一种商品。欧洲中央银行（ECB）的就把流动性过剩定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离。 流动性与能货膨涨的关系 对通胀的定义也有多种，但通胀的基本特征包括两个方面：第一，流通中的货币出现膨胀状态，即货币贬值。第二，一般商品和劳务的价格普遍地、持续地上涨。注意普遍和持续这两个概念有助于把通货膨胀和其他的物价上涨现象区分开来。Inflation除了通货膨胀的意思之外，还有信用膨胀、物价暴涨的含义，从这些字意上我们也可以了解到，货币过多和信用膨胀，物价持续普遍上涨是三位一体，不可分割的。 那么，流动性过剩与通货膨胀是什么关系呢？我们知道，预期货币存量均衡水平实际对应着合意的物价水平。当我们说流动性过剩，即货币超发时，预期均衡的货币存量没有变化，此时，物价没有出现普遍、持续的上涨。但是，由于实际货币存量已经超过合意水平，物价水平有可能普遍上涨，从而出现通货膨胀。这中间存在一定的时滞。 如果中央银行此时能够控制货币发行并使实际货币存量回归到预期的均衡水平，那么物价水平普遍、持续上涨就有可能不会发生。反之，物价水平就可能出现普遍、持续上涨。 所以，流动性过剩是通货膨胀的前兆，从流动性过剩到通货膨胀只有一步之遥。 拟制流动性