建信期货研究中心聚烯烃期货5月月报.PDFVIP

建信期货研究中心 月度报告 建信期货研究中心 聚烯烃期货5 月月报 2017 年5 月3 日 星期三 聚烯烃短暂反弹，继续探底 摘要  宏观层面，我们认为5 月油价趋弱运行，在减产协议达成后，原油 价格存在小幅上行的动力，但鉴于美国增产以及需求放缓等问题， 国际原油恐难站上55 美元这一阻力位。  国际原油维持震荡，在国内聚烯烃期价不断下挫的过程中，油制烯 建信期货研究中心 烃和煤制烯烃的利润不断被压缩，而PDH 项目相较于其它制法的优 更多资讯和研究 势也逐渐显现出来。主流制法的利润仍有压缩空间，我们认为年内 请关注建信期货网站 PP 的底部在6600-7100 的范围内。 研究员：程烨  PP 和PE 在5 月份仍会有部分装置检修，这部分装置将继续带来产量 期货从业资格号：F3027956 电话：021 损失，但较4 月来说损失量减少很多。经过了春节后一二季度3 个 Email：chengy@ 月的消化，并未看到聚烯烃行业供需矛盾有明显缓解。且部分计划 投产的新项目正在试车，这对于本就需求趋弱的市场来说是雪上加 霜。因此尽管5 月因小幅补库存周期而存一定反弹机会，但市场供 应面压力依然没有得到缓解，期价可能继续探底。  投资机会上，跨期可以卖出PP1709，买入PP1801，长期持有。对于 L-PP 套利，我们认为可以布局L-PP1709 价差扩大套利。 请阅读正文后的声明 1 请阅读正文后的声明 1 建信期货研究中心 月度报告 一、 行情回顾 图1：L1705 合约走势 图2：L1709 合约走势 数据来源：文华财经，建信期货研究中心 数据来源：文华财经，建信期货研究中心 图3：PP1705 合约走势 图4：PP1709 合约走势 数据来源：文华财经，建信期货研究中心 数据来源：文华财经，建信期货研究中心 4 月L 和PP 主力合约延续下行趋势。4 月28 日L1709 合约收盘价8880 元/吨，月环比下跌1.82%，L1709 持仓38.6 万手，资金存量39.61 亿元，资金存量月同比增加7.58%。PP1709 合约4 月28 日收盘价7849 元/吨，月环比下跌1.43%，持仓55.3 万手。资金存量46.49 亿元，资金存量月同比增加7.11%。本月期 价整体下行，月底小幅反弹，次轮小幅反弹的逻辑是阶段性的补库存。进入5 月检修季基本结束，前期停 车的项目多在2-3 周之内复产，届时将给供应端带来