银行业培训资料：资本市场对中资银行的分析与评价.pptVIP

银行分析的基本框架 一、外部环境分析：宏观经济是银行业分析的基础 一、外部环境分析：经济周期、企业利润与资产价格 一、外部环境分析：利率环境对银行盈利能力有显著影响 一、外部环境分析：监管政策变化对银行业影响深刻 二、业务发展分析：基本框架 三、财务分析—主要分析框架（CAMEL体系） 三、CAMEL体系——资本充足率的定义与计算 三、CAMEL体系——盈利能力主要分析指标 三、CAMEL体系——ROE取决于资产盈利能力和财务杠杆 生息资产盈利能力分析 三、CAMEL体系——经营和管理能力分析 五、估值分析——主要估值方法 投资者通常采用DDM和可比公司法两种方法对上市银行进行估值 在采取DDM方法时，投资者会分析银行可持续的盈利能力，体现了对这家银行长期经营管理能力的判断 由于商业银行受资本充足率监管，因此资本对于商业银行经营发挥重要作用，使得市净率成为重要的估值方法。 新兴市场国家盈利增长迅速，因此市盈率估值同样非常重要。 每股股价/每股拨备前利润剔出了拨备政策差异的影响，投资者用该指标来判断投资的安全边际。 五、估值分析——银行业估值与ROE水平的关系 根据我们的回归分析，ROE和市净率水平有较强的线性关系，ROE高的银行，估值水平较高 The current banking system is the result of a serial banking reform started from the earlier 90’s. Three policy banks was established to assume policy lending capacity from the four state-owned banks in order to enable them to operate as real commercial entities. Meanwhile, competition among domestic financial institution were introduced to speed up the overall banking reform. Joint-equity banks, incorporated by local governments or large state-owned enterprises, gradually build up their client base in regional market. Now there are 10 nationwide joint-equity banks and 90 city commercial banks which were transform from urban cooperatives. ROE变化 ROA变化 盈利能力将从周期顶峰逐渐回落 资料来源: 公司数据, 中金公司研究部 三、CAMEL体系——资产质量与五级分类 不良贷款比率= 准备金覆盖率= “五级分类”不良贷款余额 贷款总额 不良贷款余额 贷款准备金余额 08中期来看，资产质量整体趋好，拨备覆盖率差异明显 数据来源：公司数据，中金公司研究部． 不良贷款率及拨备覆盖率 三、CAMEL体系——关注贷款质量的迁徙 不良贷款的迁徙示例 （百万元) 主要分析指标 数据来源：公司数据、中金公司研究部 毛不良贷款形成率=新增不良贷款/年初贷款余额=1220/500000=0.24% 净不良贷款形成率=（NPL年末余额-年初余额+核销）/年初贷款余额 =( 12253-12167+85）/500000=0.03% 不良贷款升级与回收率=（升级+回收）/年初不良贷款余额=(33+1016)/12167=8.6% + - - - - - = 三、CAMEL体系——关注信用风险成本 准备金变化示例 (百万元） 主要分析指标 数据来源：公司数据、中金公司研究部 信用风险成本=当期计提准备金/贷款平均余额=21.23/（5000+6000）=0.39% 准备金余额=组合计提+个别计提=76.98+73.52=150.50 不良贷款覆盖率=准备金余额/不良贷款余额=150.50/122.53=123% 非减值贷款计提比例=非减值贷款准备金/非减值贷款余额=1.31% 减值贷款计提比例=个别计提准备金/减值贷款余额=73.52/122.53=60% + + - - - - - = 不良形成率和信用成本有所上升 净不良贷款形成率 信用风险成本 数据来源：公司数据，中金公司研究部． 08下半年资产质量环比保持稳定 工行的不良贷款变动趋势最佳，但是若考虑关注类贷款和核销，交行情况最好。 四大行08年的净不良形成率仍处于地