支付方式与收购公司财富效应.PDFVIP

付方式与收购公司财富效应 陈涛1 李善民2 1.广东海洋大学经济管理学院，广东 湛江 524088 ） 2. 中山大学管理学院，广东 广州 510275 ） 摘要：股权分置改革之后，股票支付成为我国上市公司并购的主要支付工具之一。本文以股 改后并购事件为研究对象，采用事件研究法来实证检验收购公司在并购首次公告期间的财富 效应，且分别检验不同支付方式下的财富效应差异。结果表明，股改之后并购为收购公司股 东创造了正的财富效应，股票支付的收购公司所取得的超 收益显著为正，且显著大于现金 支付所获得的超 收益。超 收益的影响因素分析发现一些交易特征对收购公司超 收益有 显著的影响。 关键词：并购；支付方式；财富效应；并购失败 Abstract : After the split share structure reform, equity became a maj or method of payment in MA of Chinas listed companies. By using event studying method, this paper empiri