家族企业股权结构的影响因素研究.doc

家族企业股权结构的影响因素研究 姚宏/王范/张晓红 【专题名称】企业管理研究【专 题 号】F31【复印期号】2011年09期【原文出处】《管理案例研究与评论》(大连)2011年3期第192～203页【英文标题】A Study on the Influencing Factors of Family Enterprises Equity Ownership ??　Structure: Evidence from Hope Group【作者简介】姚宏/王范/张晓红，大连理工大学 管理与经济学部，辽宁 大连 116024????姚宏，女，大连理工大学管理与经济学部讲师，博士，研究方向为盈余管理与投资者保护；王范，女，大连理工大学管理与经济学部硕士研究生，研究方向为公司治理与投资者保护；张晓红，女，大连理工大学管理与经济学部讲师，博士，研究方向为企业国际比较和近现代经济史。 股权结构是影响企业控制权的核心要素，与利益分配和风险分担相联系，成为股东分享公司控制权的依据。民营企业大多采用家族企业管理模式，股权高度集中在家族少数成员手中。本文通过研究希望集团的股权结构变革，并将这种变革与中国的公司治理背景与企业生命周期相结合发现，家文化、多元化经营战略与政治关联对我国家族企业股权结构的发展演变具有深刻影响，而且股权结构与公司治理的成熟度与家文化存在一定的互补性。Equity ownership structure is the core factor affecting enterprise control, and it is closely associated with the distribution of interests and risk allocation. Private enterprises mostly take form of family enterprise management with equity highly centralized in hands of the minority family. By studying the changes in equity ownership structure of the Hope Group and combining this revolution with the background of corporate governance and enterprise life cycle, this paper finds that the family culture,diversification strategy and political association have a profound impact on the evolution of equity ownership structure of family businesses. Meanwhile, the ownership structure and corporate governance maturity have a nature of supplementation with the family culture. 【关 键 词】家族企业/股权结构/家文化/多元化经营战略/政治关联family business/equity ownership structure/family culture/diversification strategy/political associationUU1878197 ????0　引言????民营企业作为一种经济组织，成立之初多采用家族企业模式。家族企业是人类经济生活中最古老、最基本、至今仍占绝大多数的一种组织形式，在全球经济组织总数中所占比例近80％。全球财富500强中，家族企业也超过了三分之一。改革开放以后，中国的家族企业发展十分迅速，已经成长为推动中国经济增长和结构调整的重要力量之一。《2010年中国民营企业500家发展情况报告》指出，2009年500家民营企业营业收入总额达47362.66亿元，比2008年增长15.24％；资产总额达38982.28亿元，比2008年增长37.99％，税后净利润、销售净利率、净资产收益率等指标均有增长，纳税总额增长超过近10个百分点，同时吸纳7.4％的全国新增就业人口。????家族企业在发展中国家和发达国家的经济中一直发挥着重要的作用，但同时也具有一些共性问题，其中最明显的就是“速生速死”现象。家族企业在创业阶段充满着活力，极富竞争力和开拓精神，但迅速完成了原始积累之后，企业受家族文化制约，无法跨越一系列发展障碍，如股权结构模糊、治理结构无效、家族控制与非家族的职业经理