09年下半年食品饮料行业投资策略.pdf

食品饮料 看好高价饮料酒的高贝塔反弹 ——2009年下半年食品饮料行业投资策略 林 静 食品饮料行业分析师 8621 ×6077 研究结论 linjing@ 邓宏光 研究主管 消费环比回暖：从行业经济指标观察，食品饮料工业在08 下半年工业制 造整体下滑的背景下，保持了较好的抗跌性。今年 1-5 月，食品饮料制 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 造业增加值增速随着工业增加值触底反弹：其中饮料制造增加值的反弹 国家/地区 中国/A 股 幅度最大。从消费层面观察，社会消费品零售总额增速到达今年 2 月 行业 食品饮料 11.6%的谷底后，亦呈现逐月递增的走势；显示我国居民的消费信心已环 报告日期 2009 年 6 月 22 日 比回暖。 估值跌幅大，反弹萎靡：以07 年末各板块的 PE 估值为基数，食品饮料 行业表现 目前的相对估值跌幅达到69% ，其中饮料子行业跌幅更是高达72% ；仅 3771 食品饮料 沪深300 次于交通运输、金融服务和家电板块，位列估值跌幅前列。年初至今的 3571 A 股反弹行情中，食品饮料相对估值升幅为 20.8% ，仅高于公用事业、 3371 3171 告 报 度 深 建筑建材和农林牧渔，与医药板块持平；位列各板块的末