财经周报-关于民间投资.pdf

第 42 期 2009 年 06 月 15 日 摘要 沈明高 【主题报告】民间投资回暖了吗？ 《财经》首席经济学家 +8610 8565 7076 我们的观点 minggaoshen@ □ 按照现有统计数字，内资非国有企业的投资增速已经恢复到了危机前的水平，外资 企业投资也呈稳中有升的态势 □ 民间投资持续回暖的可能原因包括：经济刺激政策的溢出效应，企业对经济复苏和 政策预期的改善，宽松货币政策的传导作用，以及对创业板市场的期待 □ 民间投资回暖的不确定性因素包括：地区间投资回升不均匀，外需低迷导致新的产 能过剩，信贷扩张偏好挤出民间信用 诸家观点采访综述 □ 5 月实际固定资产投资增速升至历史新高 □ 投资将继续保持高增长 □ 固定资产投资增速难以持续 【《财经网》专家访谈】对话花旗集团全球首席经济学家路易斯•亚历山大 □ 全球经济复苏不会十分强劲；由于担忧财政的可持续性和通胀预期的存在，美 国国债收益率上扬；但美联储不会重蹈覆辙，激进升息 【一周宏观经济概览】 国内要闻 □ 中国第七次上调出口退税率 □ 5 月发电量仍然处于底部震荡 □ CPI 企稳 PPI 继续探底 □ 货币宽松依旧 贷款长期化趋势加剧 □ 出口跌幅创新低 □ 工业生产加速 消费平稳 国际综述 □ 英美 5 月零售额向好，但转折意义有限 □ 风险偏好上升，美元遭遇看空 □ 美联储升息预期继续存在，但缺乏基本面支撑 □ 决策者言 1 【主题报告】 民间投资回暖了吗？ 我们的观点 从统计数字来看，答案是肯定的。部分指标显示，一些民间投资的增速已经恢复 到了危机前的水平。然而，目前民间投资增长主要不是市场最终需求改善的结果，而 是由政策溢出效应和对未来经济与市场的预期驱动的，其回暖还存在着很大的不确定 沈明高 性 《财经》首席经济学家 +8610 8565 7076 统计数据表明，投资增长是今年中国经济增长的最主要动力。5 月，中国城镇固 minggaoshen@ 定资产投资同比增长 38.6%，在4 月34%高增长的基础上继续加速。由于 5月 PPI 的跌 幅进一步扩大，同比下降 7.2%，城镇固定资产投资扣除 PPI 的真实增速为 45.8%，增 何茵 《财经》经济学家 幅比 4 月提高 5.2 个百分点。 yinhe@ 值得关注的是，现有统计数字还表明，在投资增长中，民间投资出现了持续回暖